我们已更新财务模型和预测，以反映领展房托发布的2025财年前九个月的运营更新。
　　截至2024年12月，中国香港零售物业出租率维持在97.1%高位。2024年4-12月，续租租金录得低单位数下降，租售比约为13.1%，比2024年4-9月有所下降，公司表示这可能预示北上消费对零售市场的影响开始稳定下来。另外，2024年12月底香港写字楼出租率达99.2%。同時，中国内地零售出租率为94.1%，而澳洲及新加坡零售出租率分别达99.5%及100.0%。
　　截至2024年12月31日，平均借贷成本较9月底下降5基点至3.69%，而公司约有66.4%的债务采用固定利率或已对冲，净负债比例维持约20.6%。
　　维持买入评级。该股现时2025年股息率达8%，较美国10年国债息率高约360点子（长期平均：~180点子），相信股价已充分反映零售及利率环境的不确定性。我们维持目标价47.70港元和买入评级。