棕榈油：关税战施压全球市场，短期油脂承压且波动加剧
　　宏观，美国公布对等关税，中方反制，贸易争端加剧引发市场抛售，全球大宗商品普跌。
　　产地，机构预期3月马棕产量增10%、出口增2%，月末库存增2%。2025年美豆种植面积8349.5万英亩，截止3月1日的季度库存19.1亿蒲。
　　国内，豆油现货整体成交一般，棕榈油下游少量补货。近期棕榈油买船偏少，库存40万吨以下；菜油库存超80万吨。
　　策略，USDA种植意向和季度库存报告支撑有限，巴西大豆收获接近尾声、出口进度加快；关税争端进一步压缩美豆出口空间，清明节期间CBOT大豆下破1000整数关口，并创年内最低。3月马棕产量增加、出口转增，机构预期月末库存增3%至156万吨，为连降5个月后首增；印尼B40仍未有实施消息公布，且原油重挫拖累其作为生柴原料的吸引力，内外棕榈油产业端支撑减弱。美生柴前景改善及美对符合美墨加协定的商品关税豁免一定程度上支撑菜系；不过国内菜油库存继续创纪录，产业端延续宽现实紧预期格局。
　　操作上，关税争端笼罩全球金融市场，节日期间外盘股市、大宗商品等普跌，情绪及原油传导，油脂短期承压，波动加剧，观望为宜。中长期建议继续关注菜棕价差走扩及油粕比走缩的机会。