策略概述
　　特朗普全面关税大棒引发金融市场对全球经济衰退的恐慌，叠加大国开始反制报复，市场避险情绪进一步升温，美股、大宗商品等风险资产全面被抛售，流动性压力凸显，关注4月9月关税落地前的动态演进。
　　2、国内实体经济表现开始全面乏力，地产销售重心重新回落，社会融资表现疲软，制造业开工率内需企稳外需持续减弱，两会关于宏观刺激未超预期，但新的消费和民生福利刺激方案的增量仍显不足，叠加外围关税风险扰动，出口压力凸显，国内风险资产价格预计延续承压。短期货币供需中性偏紧，国债和地方债务融资需求强劲，资金价格在弱现实背景下走弱。
　　投资要点
　　美国经济数据全面降温，制造业复苏乏力和服务业走弱，非农就业报告确认这一逻辑，在史诗级关税政策扰动和驱赶非法移民政策组合拳作用下美国经济和服务业通胀仍有加速下行压力，通胀总体将震荡下行，美元信用面临较大下行风险，同时避险情绪将引导资金追逐非美资产，另外，美国服务业降温利空企业盈利端，美股短期仍有进一步调整的风险，大宗商品在供给约束和关税影响复苏节奏下预计震荡偏弱。中国经济在一揽子宏观政策刺激下脉冲效应减弱，科技发展的提振削弱了短期进一步加码刺激的空间，短期以居民加杠杆为主的消费政策刺激空间相对有限，制造业内外需承压，地产消费信心大幅降温，短期经济或仍将震荡寻底，关注制造业季节性和宏观性回调的风险。本周大类资产配置方面建议风险资产逢高减配成长股IC和IM，急跌多配周期股，如IF和IH等；商品预计震荡偏弱，建议急跌企稳做多配置有色、化工等供给有瓶颈但有金融属性的工业品，反弹做空弱现实相关和政策抑制的地产开工端黑色品种，农产品在贸易摩擦背景下预计偏强运行；利率债在避险情绪升温、弱现实和流动性冲击减弱的背景下预计持续反弹，总体高位震荡，建议持多或急跌做多；美国利率高位震荡下行，美元信用下降给贵金属注入避险利多，但流动性影响短期调整，继续持多黄金和企稳加多白银。
　　风险提示
　　美国贸易战影响、美国通胀和就业扰动、国内实体经济恢复不及预期，俄乌问题扰动