24年業績穩健增長：公司2024年全年實現營業收入4205.06億元，同比增加0.69%；利潤總額達到1927.81億元，同比增加11.87%；實現歸母淨利潤1379.36億元，同比增加11.38%。期間公司實現油價76.75美元/桶，同比減少1.55%，油氣淨產量726.8百萬桶油當量，同比增長7.2%。
　　儲量產量邁上新臺階：公司增儲上產效果優異，完成目標高於指引上限，國內淨產量同比增長5.6%，得益於渤中19-6等油氣田的貢獻。海外淨產量同比增長10.8%，得益於圭亞那Payara項目等的投產淨證實儲量達7,271百萬桶油當量，再創歷史新高，儲量替代率達167%，儲量壽命穩定在10年。
　　桶油成本管控成效顯著：2024年公司桶油成本為28.52美元/桶，其中作業費用7.61美元/桶，折舊折耗及攤銷14.34美元/桶。棄置費0.41美元/桶，銷售及管理費用2.16美元/桶，其他稅金4.00美元/桶，公司桶油成本變動主要受到稅金、產量結構變化等因素影響，總體成本控制位於全球領先水準。當前油價回落背景下，公司成本優勢不斷凸顯。
　　資本開支維持高成長性：公司2024年資本支出人民幣1325億元，同比增長2.24%。在海上，公司共獲得11個新發現，成功評價30個含油氣構造。在陸上，公司成功評價神府深層煤層氣，新增探明地質儲量近千億方。預計公司25年資本開支為1250-1350億元。
　　穩定分紅回報：公司2024年全年股息為1.40港元/股（含稅）。2024年全年股息支付率為44.7%。每股股息同比增長12%，是2013年的2.46倍。同時公司承諾25-27年全年股息支付率不低於45%。
　　目標價23.71港元,給予買入評級：我們預測公司2025-2027年的收入分別為4097億元/4167億元/4239億元人民幣；歸母淨利潤分別為1303億元、1305億元和1310億元。我們給予公司2025年8倍PE估值，目標價為23.71港元，較現價有28.2%的上漲空間，給予買入評級。