【策略】重估“安全资产”系列报告（五）：安全资产，加速重估
　　行业配置：逆全球化，大安全当立！拥抱“安全资产”（“中特估”+“科特估”）
　　在逆全球化趋势根本性反转之前，无论特朗普关税政策是否边际缓和or美联储是否开启QE，类黄金“安全资产”都将成为各类资金的最大公约数：继续拥抱“中特估”（黄金/资源/公用/银行）+“科特估”（国产算力）。
　　【保险Ⅱ】上市险企2024年报综述：“股差益”主导下的全面回暖
　　随着经济修复的持续推进，保险公司将迎来利率、权益和负债销售的共振改善，形成较强的估值修复动力，或可期待其重回1倍pev以上。个股关注权益弹性较大、负债端表现可能较好的【新华保险】，地产风险逐步缓释、经营成本较低的【中国平安】，盈利质量较好、显著受益利率上行的【中国太保】和经营稳健、股息率较好的【中国财险】。
　　风险提示：权益市场大幅波动、监管周期趋严、转型进度显著不及预期。
　　【证券Ⅱ】21家上市券商2024年报综述：业绩触底回升，贝塔效应显现
　　我们当前继续推荐券商板块配置。建议关注两条主线，一是推荐受益于投资者入市、经纪优势突出、有望兑现业绩的华泰证券、东方财富，建议关注九方智投控股、指南针；二是行业供给侧改革的综合性头部券商及有并购重组预期的中国银河、中信证券、国泰君安，建议关注湘财股份。此外，建议关注受益于港股市场及IPO回暖的香港交易所。
　　【电子】华勤技术（603296.SH）首次覆盖：智能硬件ODM领军者，AI驱动数据中心业务增长
　　我们预计：公司有望在2024年-2026年分别实现归母净利润28.71亿元、33.10亿元、39.69亿元，对应当前PE为27.40x、23.76x、19.82x。首次覆盖，给予“买入”评级。