核心观点：
　　本周政策情况：住建部出台好房子标准，广州首批配售型保障房申购。本周住建部发布国家标准《住宅项目规范》，规定新建住宅层高不低于3米，4层及以上设置电梯等，提高“好房子”建设标准。地方政策方面，广州持续推进“三大工程”建设，落实城改货币化安置和专项债进行土地回购，进行首批配售型保障房申购，价格约为同区域、同品质二手房的一半，新房的三分之一。
　　本周基本面情况：成交热度季节性回落，推盘仍较少。据Wind及克尔瑞，51城商品房成交面积552.02万方，环比下降3.7%，同比下降17.7%。二手房方面，本周12城网签口径成交206.00万方，环比下降8.8%，同比上升20.4%，73城认购口径日均成交3246套，环比下降11.1%，同比增长21.2%。本周10城商品房推盘140.74万方，环比下降14.7%。
　　本周土地情况：土地成交热度回升。据中指院数据，25年3月中指院300城商住土地出让金同比上升23.5%，截至2025年3月31日，商住土地累计出让金同比上升27.0%。
　　开发板块观点：网签认购边际下行，供给约束下房企成交偏弱。本周网签、认购、来访等成交指标均边际下行，但总体依然维持较高水平，其中新房、二手网签规模超24年全年周均规模32%左右，与24Q4周均规模接近，前端二手来访、认购指标则下行有所加速，其中认购量节后首次单周环比降幅超过10%，来访降幅也达到8%，但绝对规模依然处于较高水平，与24Q4最高规模基本持平。企业端来看，25年3月百强房企实现销售金额3445亿元，环比增长74%，同比下降12%，降幅较1-2月扩大9pct，25年前3月百强房企销售金额7847亿元，同比下降7%，受供给约束房企成交依然偏弱。3月前半月新房推盘成交偏弱，后半月规模逐渐改善，供给依然是重要约束因素。节后核心区域土拍热度高涨给了开发商和市场信心，从半年推盘期铺排，24年11-12月拿地项目或在二季度逐步入市，若开发商供给放量，规模弹性或重新显现，后续新房推盘转化及价格表现将较大程度上影响新房及二手热度延续情况，关注4月市场及房企推盘、转化情况，及供需两端政策进展。
　　物业板块观点：板块行情回落。据Wind数据，本周恒生指数下降1.1%，物业板块平均下降1.3%，其中龙头央国企下降0.7%，龙头未违约民企下降4.0%，龙头违约民企下降2.5%，物业板块整体PE7.5x。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。