事件
　　美的集团公布2024年报：公司2024年实现营业总收入4090.84亿元，同比+9.47%；归母净利润385.37亿元，同比+14.29%。对应2024Q4营业总收入887.34亿元，同比+9.10%；归母净利润68.38亿元，同比+13.92%。
　　点评
　　收入端海外市场表现亮眼，新能源及工业技术高增
　　分地区来看，公司2024年海外收入1690亿元，同比+12%，表现亮眼；国内收入2381亿元，同比+8%，保持稳健。分产品来看，智能家居收入2695亿元，同比+9%；新能源及工业技术业务收入336亿元，同比+21%；智能建筑科技业务收入285亿元，同比+10%；机器人及自动化业务收入287亿元，同比-8%。
　　Q4毛销差小幅下滑，核心费用率继续优化
　　公司Q4毛销差17.12%，同比-0.33pct；管理/研发费用率分别为4.67%/5.44%，同比分别-0.42pct、-0.17pct，继续改善。公司Q4归母净利率7.71%，同比+0.33pct。
　　分红比例提升超预期+大笔回购，重视投资者回报
　　公司拟向全体股东每10股派发现金35元（含税），现金分红总额占归母净利润比例69.31%，同比+7.68pct，超市场预期。同时公司拟以50-100亿元回购股份，且70%以上用于注销并减少注册资本。公司明确2025-2027年投资者回报计划，未来三年（2025年-2027年）公司在符合相关条件下每年实施两次现金分红。
　　看好全球OBM业务持续拓展，机器人+AI占据卡位优势
　　公司坚持海外OBM优先，2024年OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的43%，看好海外OBM收入占比继续提升。公司大力发展B端业务，2024年商业及工业解决方案业务收入首次突破1000亿元。其中库卡作为全球工业机器人“四大家族”之一，掌握全球领先的机器人研发和硬件制造技术，叠加美的中央研究院AI+战略持续赋能，公司在机器人+AI领域具备卡位优势。看好公司机器人业务回暖，B端业务占比持续提升。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027年营业收入分别为4394.97/4678.21/4984.54亿元，同比分别+7.94%/+6.44%/+6.55%，归母净利润分别为427.49/467.34/506.25亿元，同比分别+10.93%/+9.32%/+8.32%，对应EPS分别为5.58/6.10/6.61元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险，国际政治经济局势波动风险