新房成交量同比跌幅扩大
　　上周(至3月30日)30大中城市商品新房成交量达272万平方米，同比下跌17.8%，差于前周的0.9%同比下跌，环比上升30.2%，优于前周的22.7%环比上升。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-13.2%、-20.4%、-16.8%(前周同比：+23.1%、-10.4%、-4.9%)。
　　一线城市新房累计成交量：同比增幅表现依然分化
　　2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为123万平方米，同比下跌10.0%，优于前周的14.6%跌幅。上海累计成交量为248万平方米，同比上升13.0%，差于前周的26.1%升幅。广州累计成交量为162万平方米，同比上升37.5%，差于前周的44.6%升幅。深圳累计成交量为91万平方米，同比上升83.1%，差于前周的89.9%升幅。
　　商品房存销比环比下跌
　　按面积，十大城市商品房存销比为71.5，高于去年同期的66.9但低于前周的89.9。一线城市存销比为46.1，高于去年同期的58.8但低于前周的55.1。二线城市存销比达109.9，高于去年同期的74.1但低于前周的150.9。
　　土地成交量同比转升为跌
　　上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,693万平方米，同比下跌56.0%，环比下跌18.2%，同比变化差于前周的32.4%同比上升。
　　深圳：规范城市更新的实施、保障存量项目顺利推进
　　3月26日，深圳市住房和建设局发布了《关于规范城市更新实施工作的若干意见》，从计划、规划、税收优惠、融资支持等多方面来规范城市更新的实施、保障存量项目顺利推进，其中合理减少规划商业类建筑面积，促进商业，办公房地产市场健康发展。未批规划的城中村改造项目，允许结合现状建设情况合理确定规划容积。文件也提出建立房票制度，探索城市更新项目补偿安置多元化路径，此外审慎新增城市更新单元计划。
　　内房港股指数领先大市
　　上周恒生中国内地地产指数全周上升2.5%，领先大市(恒生指数)3.6个百分点。我们监察的内房港股中，物业管理/中介全周上升4.7%，领先大市5.8个百分点。
　　评论：“银四”是否灿烂仍需待观察
　　4月是传统销售旺季。我们卻认为今年“银四”是否灿烂仍需待观察。虽然近期每周新房成交量持续环比上升，但是每周同比变化却转势，由3月第一周(至3月9日)的同比上升15.5%，涨幅渐渐收窄，至前周及上周的分别同比下跌0.9%及17.8%。近周政策也呈现空白期，没有新增重大政策出台。内房港股投资方面，我们维持关注较稳健的开发商。
　　关注个股：嘉里建设(683 HK)、中国海外发展(688 HK)
　　 (注：上周关注-嘉里建设(683 HK)、中国海外发展(688 HK)。)
　　风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。