报告导读
　　整体来看，港股市场基本面和资金面较上月基本保持平稳，政策面仍在加码，但情绪面有所走弱。鉴于当下港股市场周月线级别趋势已逐步进入右侧区间，对于后续走势，即使短期行情有波折，我们仍不建议过度悲观。因此，我们对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，我们继续看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、电子、家电、科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。
　　投资要点
　　2025年3月港股市场表现回顾
　　回顾3月港股市场走势，市场冲高回落小幅收涨，基本符合我们的预期。3月上旬市场在资金和情绪的推动下继续震荡向上，恒指一度涨超24800点；之后随着情绪的透支，市场开始持续走弱回调，最终港股市场在3月小幅收涨。最终截至3月末，恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为+1.22%/+0.78%/-3.11%。
　　港股市场宏观环境解读
　　从各个角度简要总结当下市场环境。基本面：国内1月至2月的经济表现尚可，在政策端的助力下整体延续了回暖趋势，但向上的内生动力仍不足，整体继续呈现“弱复苏”态势；政策面：3月初两会召开，政府工作报告目标制定更加务实有效，政策基调更为积极，报告整体符合市场预期；资金面：当下资金面环境较上月基本持平，关税政策影响联储通胀预期，后续降息节奏或受通胀压制，不确定性较大；情绪面：随着行情走弱，成交下行，市场情绪有所降温。
　　2025年4月港股市场展望及配置策略
　　港股市场基本面和资金面较上月基本保持平稳，政策面仍在加码，但情绪面有所走弱。鉴于当下港股市场周月线级别趋势已逐步进入右侧区间，对于后续走势，即使短期行情有波折，我们仍不建议过度悲观。因此，我们对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，我们继续看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、电子、家电、科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。
　　风险提示
　　国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美国降息节奏不及预期。