招标量：1-3月风机招标21.5GW，同比14.7%
　　风机：3月海风招标1.8GW，陆风招标环比+133.7%。2025年1-3月招标21.5GW，同比+14.7%。其中海/陆分别招标2.6/18.9GW，同比+262.2%/+5%。3月风电招标9.2GW，同/环比-15.1%/+190.3%。其中海风招标1.8GW，为辽宁华电丹东东港一期（1GW）、广东深能汕尾红海湾六（0.5GW）、广东中核湛江徐闻东二（0.3GW）海风项目；陆风招标7.4GW，同/环比-26.9%/+133.7%。
　　海缆：3月福建平海湾DE区400MW海风项目启动场内缆招标。2024年1-3月，送出缆/场内缆分别招标3.6GW/2.5GW；其中3月福建三峡莆田平海湾DE区海风项目（400MW）启动场内缆招标。
　　中标量：1-3月风电中标20.3GW，同比+101.4%
　　风机：3月海/陆分别中标0.5/6.8GW，同比+55.7%/+102.4%。2025年1-3月，风电中标20.3GW，同比+101.4%。其中海/陆分别为1.2/19.1GW，同比+4.2%/+113.9%。3月风电中标7.2GW，同/环比+98.7%/+63.8%。其中海风0.5GW，同比+55.7%；陆风6.8GW，同/环比+102.4%/+53.6%。
　　海缆：1-3月送出/场内缆分别中标1/0.7GW。月内东方电缆公告称帆石二（II标段）送出缆由东缆和广东电网联合体中标；河北山海关海风一期500MW送出及场内缆由起帆电缆中标。
　　中标价：3月海/陆风均价分别为2818/1408元/kW。据统计，3月陆风加权中标均价为1408元/kW，环比-10.2%；海风加权中标均价为2818元/kW。从整机商角度分析，陆风方面，2025年1-3月各主机厂中标均价均超1300元/kW。联合/金风/远景中标均价较高，分别为1719/1568/1558元/kW；海风方面，三一/上海电气/东方中标均价分别为2818/2585/2310元/kW。
　　投资建议：关注风电三条投资主线：1、国内海风储备项目高企，深远海政策护航远期发展，看好25年海风项目集中开工，高价值量订单招标逐步启动；2、24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；3、海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海。建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气、万马股份等。
　　风险提示：风电装机不及预期，海外市场开拓不及预期，大宗商品价格波动。