多资产生息策略极简介绍。低风险溢价和低利率环境是当下绝对收益策略的两大核心挑战，对低风险溢价资产的改造是所有以绝对收益为目标的投资者无法回避的难题。我们探索了一种自下而上的绝对收益方案，弱化资产择时，强调策略配置。2018年以来多资产生息策略表现较为稳健，年化收益达8.7%，最大回撤仅为2.8%，年化单边换手率仅为40%。
　　复盘：生息策略一季度表现。年初以来多资产策略遇到两个核心挑战：其一是2024年“左手红利，右手长债”的股债打法出现明显的回调，其二是美股也同步出现了超过10%的最大回撤。截至到3月底，生息策略组合收益虽也受上述两个冲击影响，但累计收益1.07%，最大回撤控制在0.67%，而同期股债RP指数累计收益-0.43%，最大回撤1.14%，显示出生息策略有较强的稳健性。
　　中美流动性的共振冲击。美国货币流动性从2024年12月底便由正转负，而中国货币流动性从2025年2月起也由正转负，意味着今年2月-3月这两个月里面中美流动性共振收紧，这也是为什么年初以来很多“全天候组合”表现较差的底层原因。
　　未来资产配置展望。从最新数据来看，中国货币流动性仍处于收紧区间，因此对A股和中债而言或仍有一定的负面影响，但美国货币流动性在3月底开始由负转正，美元流动性的宽松或能对后续的全球大类资产配置提供不错的流动性支持。
　　风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性