展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、预计降息仍有空间，在引导中长期资金入市的背景下，红利策略或仍有持续性。
　　1）顺周期主线：经济政策持续落地，银行板块的顺周期属性值得关注。我们复盘08-10年、14-16年两轮政策驱动周期下银行的股价走势与宏观经济景气度的变化，发现：从政策转向到经济实现企稳大约需要11-15个月的时间（如PPI月同比重回上行区间、规模以上工业利润累计增速扭负为正），期间银行板块绝对收益显著（08-10年、14-16年经济复苏阶段银行板块分别录得77.9%、58.3%的绝对涨幅）。
　　在政策持续催化、经济向好预期不断巩固背景下，我们从中长期视角出发，看好零售信贷需求恢复对银行扩表提速的正向激励，以及资产端收益率企稳、零售信用成本计提压力减缓对银行基本面的支撑与改善作用。
　　2）高股息主线：2024年政治局会议指出2025年“实施适度宽松的货币政策”，“加强超常规逆周期调节”的预期下，预计降息仍有空间。银行板块股息率（当前五大行加权平均股息率为4.55%）较10年期国债收益率的利差为2.71%，仍具较高配置价值。此外，监管层面鼓励中长期资金入市，2025年前3个月险资密集举牌10次，其中涉及举牌银行就有6次，银行股具备业绩稳定、高分红、流动性较好的属性，有望持续获得险资青睐。
　　中证银行指数投资价值分析：
　　1、中证银行指数（代码：399986.SZ），指数简称中证银行，由中证指数有限公司于2013年7月15日发布，以2004年12月31日为基日，基点为1000点。中证银行指数选取中证全指样本股中至多50只银行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。
　　2、指数具有较高的配置价值。中证银行重仓股紧扣银行主题。从指数成分股涉及概念来看，中证银行指数成分股主要暴露于银行精选、银指数、系统重要性金融机构等概念。
　　华夏中证银行ETF基金投资价值分析：
　　1、华夏中证银行ETF，基金代码：515020，上市于2019年12月3日，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
　　2、华夏中证银行ETF基金成立以来整体运行平稳，紧密跟踪标的指数，严格控制了跟踪偏离度和跟踪误差。
　　风险提示：1）本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。2）LPR大幅下调导致银行继续承压，营收及利润增速继续下行；3）国债利率大幅上行，导致银行债券投资相关收益明显减少，对营收造成负向影响；4）个人贷款资产质量超预期恶化，导致银行信用成本快速提升。