基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度，选取二十一个指标对市场进行刻画，从而生成综合择时分数。与此同时，同一个维度的指标可能会有不同的属性，如技术面同时有趋势与反转指标，因此我们还根据指标类型将其分成了“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”这四个大类，以便于更好的衡量当前行情所处的阶段。六面图使用指标如下：
　　①流动性。流动性指标主要由货币与信用两个维度组成，其中货币表征央行到商业银行传导时的松紧，由货币政策利率与市场利率偏离度数据组成。信用表征商业银行到实体经济传导时的松紧，由中长期贷款与社融超预期组成。
　　②经济面。经济面主要由增长与通胀两个维度组成，分别使用PMI与广义通胀作为观察指标，从变化方向与超预期水平两个角度进行刻画。
　　③估值面。估值面由席勒ERP、PB与AIAE指标组成，用来衡量当前权益市场性价比与长期配置价值。
　　④资金面。资金面分为内资与外资，内资指标主要由市场成交热度（成交额趋势）与杠杆资金（两融增量）组成。而外资指标主要由中国主权CDS利差与海外风险厌恶指数组成，作为衡量外资流入意愿的指代变量。
　　⑤技术面。我们以技术面中最基础的趋势与反转出发，构建了两个指标信号。其中价格趋势指标通过均线距离刻画市场趋势的方向与强度，而新高新低指标刻画市场的反转预期。
　　⑥拥挤度。我们主要从衍生品与可转债两类资产出发构建拥挤度指标。期权对于市场的拥挤水平较为敏感，我们在期权的价格中提炼了隐含升贴水、VIX、SKEW指标，用来刻画市场过热或过冷的信号。可转债为““收+”基金暴露权益弹性的主要途径之一，定价偏离度可以体现出转债相对于正股的折溢价幅度，进而衡量市场的拥挤水平。
　　基于综合打分信号的择时策略。1）我们将各维度指标信号加权平均便可得到综合打分，基于综合打分的择时策略可相对于基准（50%中证800全益指数+50%货币基金）实现7.8%的年化超额益。2）择时模型对于其他指数也具有一定的适用性，策略对于大盘指数均能实现7%以上的超额益，对于小盘与成长类指数如中证1000与创业板指也能实现5%左右的超额益。
　　风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。