事件：
　　海信家电发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入927.46亿元（同比增长8.35%）；归母净利润33.48亿元（同比增长17.99%），扣非净利润26.06亿元（同比增长10.65%）；其中，Q4单季营业收入221.67亿元（同比增长7.08%），归母净利润5.55亿元（同比增长34.91%），扣非净利润3.17亿元（同比增长8.24%）。
　　点评：
　　外销保持高增，冰洗和厨电表现亮眼。公司暖通空调业务营业收入402.84亿元（同比增长4.22%），多联机市占率和新风空调在细分市场竞争力仍保持领先。冰洗业务实现营业收入308.39亿元（同比增长18.29%），其中，海信系冰箱零售额同比增长21%，高端产品560WILL养鲜平嵌冰箱登2024年度TOP10，洗衣机热泵洗烘一体机创新突破。厨电和洗碗机营收同比增长72%和152%。公司海外收入356.29亿元（同比增长28%），其中，欧洲、美洲和中东非等区域增速显著。
　　践行AI技术赋能和全球化双轮驱动战略。公司依托“海信星海大模型+DeepSeek+专家模型”的技术底座，推出空气/洗护/美食管家等智能体，全系新品标配AI功能，创新模块化家电（如4合1热泵洗烘一体机）引领行业。目前公司在海外布局36个基地、64个办事处，连续赞助顶级体育赛事（欧洲杯、世界杯），2025年世俱杯新品集中上市，品牌溢价能力持续提升。
　　期间费用率提高，盈利能力承压。2024年公司毛利率20.8%（同比减少0.4pct），主要由于空调品类毛利率下滑及外销低毛利业务占比提升。合并报表净利率5.5%（同比减少0.1%），销售期间费用率增加0.4pct至16.1%。
　　盈利预测：综合考虑公司产品竞争力和创新能力，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为1040/ 1165/ 1297亿元，同比增长12.1%/12.1%/11.3%；归母净利润为385/ 421/ 458亿元，同比增长14.9%/9.6%/8.6%。维持评级，给予“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动，汇率波动，业绩预测和估值不达预期