公司公布2024年报：公司2024年营业总收入927.46亿元，同比+8.35%；归母净利润33.48亿元，同比+17.99%。对应公司2024Q4营业总收入221.67亿元，同比+7.08%；归母净利润5.55亿元，同比+34.91%。
　　境外收入表现亮眼，内销略有回落；暖通空调收入维持稳定，冰洗高增
　　公司2024年境外收入356亿元，同比+28%，表现亮眼；境内收入480亿元，同比-2%，小幅下滑。分品类来看，暖通空调收入403亿元，同比+4%；其中，海信日立收入207亿元，同比-6%；除海信日立外暖通空调收入195亿元，同比+19%。冰洗业务收入308亿元，同比+18%。
　　Q4归母净利率同比提升，主要来自于毛销差提升和财务费用率下降
　　2024Q4公司毛销差为11.35%，同比+0.66%；管理费用率、研发费用率分别为3.26%和4.42%，同比分别-0.23pct/+0.26pct。财务费用率-0.10%，同比-0.60pct。综合导致归母净利率同比+0.52pct至2.50%。
　　国内关注璀璨套系成长延续以及央空动能切换，看好海外持续突破
　　国内来看，2024年璀璨高端套系规模同比增长52%，在以旧换新政策驱动下，实现规模同比增长120%，后续新套系推出和放量有望改善公司内销盈利能力。央空方面，国内地产需求仍偏弱，重点关注C端、旧改等增量需求。海外方面，2024年海外白电收入同比增长36%，盈利能力提升，看好公司本地化布局持续深入，体育营销继续强化品牌形象，延续高增。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027年营业收入分别为1004.90/1081.04/1147.06亿元，同比分别+8.35%/+7.58%/+6.11%，归母净利润分别为38.17/42.09/46.25亿元，同比分别+14.01%/+10.26%/+9.89%，对应EPS分别为2.75/3.04/3.34元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险，国际政治经济局势波动风险