要闻点评
　　财政政策执行情况报告发布，2024年安排用于化债的地方债务额度达3.2万亿。3月24日，财政部发布《2024年中国财政政策执行情况报告》，其中防范化解地方债务风险、加强地方政府债务管理方面有以下几点值得关注：一是2024年安排用于化债的地方债务额度达3.2万亿。从实际发行来看，用于化债的地方债发行规模达3.38万亿元，为近年来最高水平；我们建议2025年可适当动态调整化债节奏，尽早实施、及时减轻地方压力。二是财政部门加强管理、压实责任，严防化债政策执行走偏。我们认为，需做好后续的资金管理工作，完善监督预警制度，加强置换存量隐性债务实施情况的跟踪监督，提升置换资金实际效率。三是支持地方加快偿还政府拖欠企业账款。我们建议，可在全面梳理拖欠企业账款情况、明确责任主体和偿还计划的基础上，研究进一步通过地方政府债券置换拖欠企业账款的可行性
　　山东省淄博市临淄区九合财金控股有限公司获得中国银行3000万元固定资产贷款，用于置换集团内融资平台公司融资租赁业务。置换后还款期限延长至10年，极大地缓解了短期偿债压力，优化了公司的债务结构，降低了融资成本，该笔业务是淄博市区县级成功落地的首笔非标债务置换“专项贷款”。
　　本周有25家城投企业提前兑付债券本息
　　本周有4只城投债推迟或取消发行
　　地方政府债与城投债发行情况
　　本周地方政府债券发行规模、净融资额均上升，第二批2万亿隐性债务置换额度已完成六成。本周地方债发行规模较前值上升81.15%至1570.67亿元，净融资额上升162.69%至1317.55亿元。具体来看，新增一般债39.09亿元，新增专项债342.48亿元，其中安徽、甘肃分别发行63.91亿元、54.90亿元未披露“一案两书”的特殊新增专项债；再融资一般债148.85亿元，再融资专项债1040.24亿元，其中辽宁大连、甘肃、广西、云南四地共发行921.37亿元用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债。发行期限以7年期为主，加权平均发行期限为16.32年。加权平均发行利率上行至2.18%，加权平均发行利差走阔至19.51BP；广西发行利率最高、云南发行利差最大。
　　本周城投债发行规模、净融资额上升，发行利率下行、利差收窄。本周城投债发行规模较前值上升18.07%至1738.61亿元，净融资额由负转正、增加774.76亿元至376.32亿元。整体发行利率为2.64%、发行利差为97.90BP。发行券种以私募债为主，占比35.74%。加权平均发行期限较前值延长0.08年至3.73年，以5年期为主、占比40.96%。发行人主体级别以AA+为主，占比48.57%。本周共有26省发行城投债，其中江苏发行数量最多、为55只，贵州发行利率、利差均最高。本周共发行7只城投境外债、规模合计95.94亿元，加权平均发行利率为5.34%、平均发行期限为3.00年。
　　地方政府债与城投债交易情况
　　城投级别调整：根据公告消息，本周无城投企业发生信用级别调整。
　　城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。
　　地方债：现券交易规模共计5549.85亿元、较前值下降12.31%；到期收益率普遍上行，平均上行幅度为3.37BP。
　　城投债：现券交易规模为4138.18亿元、较前值上升7.44%；城投债各期限到期收益率普遍下行，平均下行幅度为4.27BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差均收窄，分别收窄6.39BP、8.94BP、10.16BP。
　　城投债异常交易：广义口径下，本周共有19家城投主体的20只债券发生24次异常，主体数量和异常交易次数有所下降。