事件：2024年3月31日，公司发布2024年报，2024年公司实现总营收4.74亿元，同比增长51.8%，实现经调整亏损净额-13.04亿元。
　　毛利率大幅提升，销售、一般及行政、研发费用率均有所下降：2024年公司毛利率为41.1%，同比提升16.4pct。2024年公司销售费用率为25.5%，同比降低7.1pct，一般及行政费用率为77.8%，同比降低24.3pct，研发费用率为302.6%，同比降低133.5pct。
　　深化与头部车企合作，拓展机器人领域：公司与比亚迪等头部客户保持A1000家族芯片和智驾方案的合作，计划进一步拓展更多智驾车型，并推动下一代芯片方案的量产交付。公司为吉利安全高阶智驾系统——“千里浩瀚”提供芯片及解决方案，相关技术将应用于2025年上市的吉利银河系列等多款车型；领克08EM-P、领克07EM-P等车型已实现规模化量产交付。公司与东风的合作进一步延伸至C1200，将推动高速NOA的舱驾一体项目量产；东风奕派eπ007、奕派eπ008等车型已实现规模化量产交付。公司获得一汽新平台的定点项目，覆盖多款燃油车和新能源车型，预计于2025年实现量产。公司积极拓展机器人领域，公司A2000芯片及C1200家族芯片赋能机器人及具身智能领域，公司将陆续与多家机器人主体企业合作，预计2025年批量出货。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润-4.65/2.48/9.29亿元。对应2026/2027年的PE分别为52.70/14.04倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；机器人领域拓展不及预期的风险。