重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20560元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日持平于0元/吨；中原A00铝价录得20490元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-70元/吨；佛山A00铝价录20530元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-25元/吨。
　　铝期货方面：2025-03-31日沪铝主力合约开于20590元/吨，收于20480元/吨，较上一交易日收盘价下跌130元/吨，跌幅-0.63%，最高价达20640元/吨，最低价达到20465元/吨。全天交易日成交167222手，较上一交易日减少48176手，全天交易日持仓201164手，较上一交易日减少5590手。
　　库存方面，截止2025-03-31，SMM统计国内电解铝锭社会库存80万吨。截止2025-03-31，LME铝库存462450吨，较前一交易日减少3600吨。
　　氧化铝现货价格：2025-03-31 SMM氧化铝山西价格录得3050元/吨，山东价格录得3070元/吨，广西价格录得3100元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得377美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-03-31氧化铝主力合约开于3035元/吨，收于2936元/吨，较上一交易日收盘价下跌110元/吨，跌幅-3.61%，最高价达到3037元/吨，最低价为2927元/吨。全天交易日成交258745手，较上一交易日增加81577手，全天交易日持仓206058手，较上一交易日增加8299手。
　　市场分析
　　电解铝：近期沪铝价格震荡回落，但回调深度有限，在绝对价格回调后下游采购积极性增加，现货贴水明显修复，社会库存去库顺畅。供应端新增产能伴随着产能置换，随着复产的结束，供应端暂无压力体现。消费端下游加工企业开工率基本已经回复正常，社会库存季节性去库顺利，库存绝对值低于历史5年同期水平。目前电解铝行业目前加权成本169900元/吨，行业边际最高成本18650元/吨，电解铝行业利润空间保持丰厚，但利润高不足以成为利空理由。长期来看，中国及海外仍处于降息周期中，贸易摩擦将会持续，非洲不确定性增加，因此通胀问题仍是主要考虑因素。
　　氧化铝：近期海外氧化铝现货FOB成交价格370美元/吨左右，国内氧化铝出厂价格3000元/吨左右，进口窗口面临打开的风险造成国内供应过剩压力加剧。海外氧化铝成本低廉，成交价格的回落让国内氧化铝价格缺乏支撑。国内虽然因成本问题出现检修降负荷的情况，但新增产能仍在投放，供应过剩的格局尚未扭转，社会库存持续增加。矿端价格仍在博弈，因此内陆地区氧化铝的检修对盘面价格反弹推力不足，价格反弹乏力后再创新低。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性
　　套利：沪铝正套
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动