碳酸锂二季总结度策略报告
　　1、供给：一季度碳酸锂累计产量约20万吨，同比增长超过70%；氢氧化锂累计产量约6.7万吨，同比下降0.2%。周度碳酸锂产量来看，周度产量环比减少628吨至17318吨，其中锂辉石提锂环比减少433吨至9251吨，锂云母提锂环比减少150吨至3705吨，盐湖提锂环比减少70吨至2663吨，回收提锂环比增加25吨至1699吨。
　　2、需求：正极材料方面，一季度三元材料累计产量约15.7万吨，同比减少5%磷酸铁锂累计产量约75万吨，同比增加139%、钴酸锂累计产量约2万吨，同比增加14%；锰酸锂累计产量约3万吨，同比增长约超50%。锂电池方面，一季度电池产量378GWh，同比增长73%，其中增幅主要为磷酸铁锂，三元次之，其他电池亦有增长、截止2月底，中国锂电池库存中，磷酸铁锂库存偏高，三元材料同比持平；动力电池库存绝对数累库量较大，但增幅来看，储能电池库存压力大于动力。终端，据乘联会数据，一季度国内新能源汽车销量或达到275万辆，同比增长约35%。周度数据上，库存方面，三元材料周度库存环比增加147吨至13821吨，磷酸铁锂周度库存环比增加530吨至101600吨；动力电芯方面，周度电芯产量环比增加5.6%至21.37GWh，其中铁锂环比增加6.9%至14.48GWh，三元环比增加2.8%至6.89GWh
　　3、库存：截止三月底，周度碳酸锂库存环比增加1511吨至127910吨，上游库存环比增加618至50315吨，其他环节减少830至39061吨，下游库存环比增加1723至38534吨
　　4、观点：政策方面，海外政策风险仍存；国内以旧换新政策拉动内需，一季度新能源汽车市场同比往年较好，并有望持续发力，而储能方面取消强制配储或将导致终端放缓。锂矿方面，内需放缓、定价机制及矿价倒挂等多因素导致海外矿进口量下降，然从目前澳洲发运已然增加，预计二季度国内矿供应趋松，从近期价格来看，锂矿价格亦有下跌，矿端对价格支撑走弱。碳酸锂方面，国内大厂复产导致整体供应快速增加，且二季度仍有部分产能计划投产，若无出现大面积检修减产情况，预计整体供应仍或在小幅增加。成本曲线方面，正值海外矿山及国内财报披露季，除新增投产项目未能精确测算成本外，各项目因技改等因素导致成本大多出现下调，均衡价格重心仍有下移空间。下游需求来看，动力端仍有望持续发力，储能端需求和库存压力相对较大，对二季度需求仍然乐观，但从正极材料库存周转天数来看，磷酸铁锂库存从一周增加至接近两周时间，这是中期维度下需要警惕的。综合来看，预计二季度仍然维持过剩格局，但考虑低估值水平下，价格弹性并不会很高，关注供应端是否出现停减产情况，以及需求端的超预期增长。
　　价格区间：6.8-7.8万元/吨