光期农产品：二季度玉米策略外盘：一季度，美麦、玉米先涨后跌。春节过后，黑海和美国平原地区的寒冷天气推动小麦价格上行。法国小麦主要受到霜冻的影响，生长评级创下四年的低点。玉米收高，主要是玉米出口国的干旱天气影响。2月，农业展望论坛预计2025年美国玉米种植面积大幅增加，玉米市场供应增加压力拖累小麦、玉米报价联动下行。进入到3月份以后，美国关税政策不利于小麦、玉米出口，在面积增加、出口预期萎缩的双向利空因素影响下，CBOT谷物期价联动下行。
　　国内：一季度期货领涨、现货跟涨，在进期合约高升水、高基差的情况下，玉米现货报价跟随期货稳中上行。3月末，国内玉米现货均价2256元/吨，较1月初的2093元/吨上涨163元/吨，华北领涨、东北跟涨。春节过后，中储粮增库收购，深加工报价跟随上调，饲料及养殖企业积极采购，玉米现货市场形成政策领涨、市场跟涨的联动上行表现。进入到3月中旬以后，中储粮收购的政策利多接近尾声。进口大豆拍卖、稻谷竞价销售、中储粮少量抛售玉米供应市场，以上利空因素集中兑现，玉米期、现报价冲高回落，市场联动调整。另外，3月中旬开始，长江流域小麦替代逐步增加，3月中储粮小麦竞价轮出，小麦对玉米形成供应替代。
　　期货：自3月初开始，玉米5月合约在2300元整数关口反复震荡显现大家对未来上行空间不足的担忧。5月合约减仓调整，多空主力向7月合约移仓，3月最后一周期货下跌引发现货跟随调整，期、现市场情绪同步转弱。3月末，华北深加工降价收购，在淀粉加工亏损的情况下，企业降价收购缓解亏损。技术上，短期关注玉米5月期价在2260的前支撑位价格表现，若支撑无效期价向2220区间滑动。套利方面，调整行情中淀粉跌幅大于玉米，米粉价差收缩，预计短期米粉价差还将持续收缩。报告