投资要点：
　　ETF作为一种高效的投资工具，近年来规模和数量持续增长。投资者可以根据自身的投资偏好，构建不同持仓周期的交易策略。本报告围绕中低频因子（不采用高频量价），在周度交易频率上，探讨ETF组合投资策略。
　　ETF市场概况：规模与数量显著增长。截至2025年2月10日，国内ETF市场总规模达38173.46亿元，总份额为26336.08亿份，ETF数量增至1070只。自2012年以来，ETF总规模增长近26倍，数量增长22倍，尤其在2020年后迎来爆发式增长。ETF作为资产配置工具的重要性日益提升。
　　ETF因子表现：量价因子在收益预测和稳定性上表现最佳，风格因子和基本面因子则需结合市场环境灵活使用。1）量价因子的单调性和超额收益稳定性表现最佳。其中，长动量、短动量在预测能力和收益表现上尤为突出，年度IC胜率高达82%和91%。2）风格因子的表现呈现一定的周期性；PB分位点因子能够穿越周期，稳定性提升。3）基本面因子整体稳定性优于风格因子，但在多头收益表现上不及量价因子稳定。
　　ETF组合策略构建：低频量价策略与困境反转策略表现优异。基于量价因子和基本面因子，构建低频量价策略和困境反转策略。量价策略相对wind全A年化超额收益为12.35%，年化绝对收益20.08%。困境反转策略年化超额17.49%，年化绝对收益25.23%。基本面因子的叠加，能显著增厚量化组合收益。两种策略在多数年份表现稳健，尤其在市场波动较大时仍能实现较高的超额与绝对收益。从绝对收益角度，市场下行年度策略收益可圈可点，例如2022、2023年实现微亏甚至正收益。
　　ETF组合持仓类型分布：行业主题类ETF居多，金融地产板块为主，其余板块分布较均衡。时序上看，两种策略均呈现出显著的行业轮动特性，能够灵活应对不同经济周期，捕捉市场机会，同时通过分散行业风险提升组合稳定性。
　　策略敏感性方面：中性化对策略无正向影响；按照ETF类型进行分池测试表明，包含全部ETF的策略在抗风险能力和收益表现上更具优势。全池策略的年化超额收益显著高于仅包含行业主题ETF或剔除宽基ETF的子池。
　　调仓频率对策略表现的影响：周调仓表现最佳。调仓频率测试显示，周调仓（W）的表现优于双周调仓（2W）和月调仓（M），同时也优于日调仓（D）。周调仓在收益稳定性和风险控制方面表现最佳，是较为理想的调仓频率。
　　风险提示。本文根据客观数据和评价指标计算，不作为对未来走势的判断和投资建议。本文结论通过统计分析得出，存在历史统计规律失效风险、因子失效风险、模型误设风险。