报告要点
　　本篇报告回顾一季度UR期货表现，分析并展望二季度尿素市场。
　　摘要
　　二季度中国尿素供应端：日产仍保持高位运行，新产能预计按时投产，以及淡储逐步释放，二季度供应充足。
　　二季度中国尿素需求端：二季度国内开放出口的可能性仍渺小，需求主要在于国内需求。内需方面，农业仍处于旺季周期当中，因不同区域作物种植周期不同，农业需求会阶段性释放带来支撑。工业需求方面，复合肥在低库存和下游需求旺季的利好下，有望超预期消费尿素。三聚氰胺、脲醛树脂等仍受制于地产疲弱拖累，增量或有限。
　　二季度尿素市场展望：二季度供需双强，尿素或呈现偏强震荡。1）农业需求方面，旺季支撑阶段性需求。2）复合肥成品肥库存历史底部区间，但夏季肥预收较好，复合肥厂预计增加尿素原料采购，维持高开工，保证后续夏季肥供应顺利。3）当前尿素单养分性价比最高，可能也会促使农户多去选择性价比高的尿素。4）虽然供应高位运行，但是边际增量有限，目前观察市场可以消化掉高供应，二季度预计仍去库。
　　风险提示：1）上行风险：煤价大涨，宏观政策超预期利好，农业需求超预期。2）下行风险：能源大跌，宏观政策利空，农业需求不及预期。