事件：
　　公司发布业绩，2024年，公司实现总营业收入人民币29.67亿元，同比增长14.41%；税前利润为10.20亿元，同比增长18.11%；实现净利润9.10亿元，同比增长16.05%。
　　点评观点：
　　财务表现亮眼
　　公司核心产品竞争力强，推动业绩持续快速增长。肾科药物、妇儿药物、对比剂、骨科药物等主要产品线均实现不同程度的增长，尤其是骨科药物收入增长显著，达到65.0%。在行业增速明显放缓甚至下降的情况下，公司取得如此持续快速增长的业绩，充分体现了公司强大的产品力及管理能力。公司注重股东回报，累计派息超27亿元港币。24年合计派息每股0.60港元，派息比例为51%。实现净利润9.10亿元，同比增长16.05%，盈利增长的主要原因是销售收入增加、毛利率提升以及有效的成本控制。2024年，公司毛利率为75.6%，较上年提高1.4个百分点，主要由于部分产品提价和销售结构优化所致。
　　肾科产品竞争力不断提升，妇儿板块持续加速增长
　　CKD方面，公司通过尿毒清和益肾化湿颗粒两大核心产品实现销售收入19.96亿元，较23年的17.41亿元人民币，同比增长14.6%，其中益肾化湿颗粒销售收入同比增长27.2%。公司在双核产品驱动下抓住市场机遇，成功覆盖4.3万家终端医疗机构和29万家药店。妇儿产品收入同比增长23.1%，终端医疗机构覆盖超2万家，药店覆盖超16万家。玉林制药实现收入4.43亿元，同比增长12.1%，未来将通过深度优化品牌化+专业化，推动业绩增长。影像方面，实现了9%的增长，摆脱了之前因受未能参与国家带量采购影响，覆盖超过3500家终端医疗机构。
　　加强研发管线，研发管线丰富
　　公司将继续加大研发投入，推动技术革新，特别是在肾科、影像、妇儿等重点领域，通过自主研发和外部合作，加速新药研发进程。与药明康德联合研发的肾科一类创新药SK-08片已进入I期临床阶段，另一款肾科一类创新药SK-09片已提交新药临床研究申请。肾科在研产品有8个，其中肾病5个，肾病并发症3个。
　　我们的观点：
　　公司业绩增长，体现了公司的强大的产品力以及高效的管理能力。公司拥有约2000人的学术营销团队，以肾科为旗舰，持续推动肾科、影像产品线向纵深发展，妇儿产品快速突破上量。国内CKD患病率为8.2%，知晓率仅为10.0%，存在巨大市场空间和渗透率提升潜力。公司注重股东回报，累计派息超27亿元港币，派息比例不断提升。公司业绩持续快速增长，PE仅为8倍，价值低估，建议积极关注。
　　风险提示：
　　研发速度可能不及预期
　　国家集采政策风险
　　产品价格可能下降风险