核心观点
　　●行业数据跟踪: 1)手机: 2024年，全球智能手机出货量约为12.2亿台,同比增长7%，结束了此前两年的下滑趋势，主要得益于新兴市场需求回暖及政策刺激。2) PC: 2024年全球PC出货量呈现温和复苏态势，全年出货量在.2.56亿台，同比增长3.8%。3)平板电脑: 2024年全年，平板电脑总出货量达到1.476亿台，同比增长9.2%，相比2023年呈现出稳健复苏态势。4)可穿戴腕表: 2024年全球可穿戴腕带设备出货量达1.93亿部，同比增长4%,呈现连续两年复苏态势。4) TWS耳机: 2024年全年，全球TWS耳机出货量达3.3亿台，同比增长13%，结束了此前增速放缓的趋势，恢复两位数增长。5) AI眼镜: 2024年，全球AI智能眼镜销量为152万台，同比增长533%。其中，RayBan Meta销量为142万台，相比于2021年9月推出的RayBanStories约30万副的销量，增长超过300%。
　　●行业新闻: 1)政策端:国家发展改革委、财政部提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品(单件销售价格不超过6000元)，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。2)产品端: 2025年1-3月，消费电子行业在AI技术的推动下，迎来了智能眼镜、AIPC、AI耳机等多款新品的发布。整体来看，2025年1-3月消费电子领域呈现出智能眼镜市场快速增长、技术创新加速以及政策支持推动产业升级的态势。
　　●板块跟踪: 1)近一个月消费电子指数表现:从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑输沪深300指数2.96个百分点，跑赢电子指数0.04个百分点。从具体数据来看，消费电子行业指数涨跌幅为-1.81%，电子行业指数涨跌幅为一1.85%，沪深300指数涨跌幅为1.15%。2)近一年消费电子指数表现:从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑赢沪深300指数15.06个百分点，跑输电.子指数8.05个百分点。从具体数据来看,消费电子行业指数涨跌幅为26.06%,电子行业指数涨跌幅为34.11%，沪深300指数涨跌幅为11.00%。
　　投资建议: 2025年第一季度，AI终端创新呈现高性能计算、轻量化设计、场景多元化三大特点。CES 2025成为技术落地的核心舞台，推动AI从云端向端侧渗透，同时加速具身智能、自动驾驶等领域的商业化进程。未来, AI与终端硬件的深度融合将重塑消费电子生态,进-一步拓展人机协作的边界。建议关注:水晶光电、腾景科技、韦尔股份、亿道信息、天键股份、佳禾智能、歌尔股份、领益智造、长盈精密。
　　风险提示: AI发展不及预期的风险; AI渗透不及预期的风险;技术迭代和产品认证不及预期的风险。