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　　华为于2025年3月20日举办Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会，正式发布全新形态手机华为Pura X，推出问界M92025款、问界M5 Ultra、享界S9增程版等鸿蒙智行旗舰车型，同时带来FreeBuds 6耳机、WATCHGT5、手环10、智慧屏S6 Pro等全场景生态新品。我们评论如下：
　　评论：
　　1、手机：发布新形态手机Pura X系列，首发原生鸿蒙5.0，性能提升40%。
　　华为发布全球首款“阔折叠”手机Pura X系列，售价7499元起，典藏版最高9999元。外观方面，采用外屏3.5英寸1:1比例+内屏6.3英寸16:10比例，展开后横屏更接近平板使用体验。通过1:1智趣外屏，高频操作无需展开屏幕即可完成，提高了屏幕的使用效率。性能方面，Pura X为首款全面搭载Harmony OS5正式版的手机，整机性能提升40%；全新小艺深度融合盘古+DeepSeek双模型，将于4月10日正式上线，可支持情绪识别、智能成片、隔空传送等，首创AI眼动翻页功能。公司还宣布华为终端全面进入鸿蒙时代，今年5月将推出鸿蒙电脑；Mate 60系列、Pura 70系列等老款旗舰将逐步推送HarmonyOSNEXT升级，二季度将推HarmonyOS 5.0.1版本。
　　2、汽车：2025款问界M9、问界M5 Ultra多处焕新升级；享界S9增程版开启预售。
　　鸿蒙智行车型矩阵全面爆发，截止3月19日累计交付68万辆。本次发布会带来多车型升级：1）2025款问界M9：售价46.98万元起，新增金瑞红专属配色，配置方面标配智能隐私车窗、华为星河通信系统；硬件方面在原有192线激光雷达基础上新增3颗高精度固态激光雷达；软件方面升级至华为ADS 3.3高阶智驾系统，支持车位到车位、泊车代驾、跨楼层泊车等高阶智驾功能；动力方面换装1.5T发动机，最大功率提升至118kW。2）问界M5 Ultra：售价22.98万元起（比预售价低近一万），全系升级192线激光雷达、4D毫米波雷达，搭载华为ADS 3.3智驾系统；此外在外观内饰、主动安全、底盘驾控、储物空间、动力续航等方面亦有新增或升级。3）享界S9增程版：预售价31.8万元起，4月正式发布，产品具备远、稳、智、享、奢、型等特性，搭载华为雪鸮智能增程系统、最新华为途灵平台、华为ADS 3.3+4激光雷达、全新华为智慧车语系统、全新一代智慧投影等。此外华为ADS4.0将于25Q3上车，问界M9将全系升级。
　　3、其他：发布耳机、手表、手环等可穿戴及智能家居、全屋智能系列产品，打造全场景生态。
　　华为还发布全场景生态新品，智能穿戴、家居、影音全面升级。1）FreeBuds 6悦彰耳机：搭载小艺耳边助手功能，可实现小艺唤醒、小艺问答、小艺翻译；搭载麒麟A2芯片，售价999元；2）华为WATCHGT5：支持更全面的情绪助手，科学跑姿分析等，售价1488元起；3）华为手环10：新增睡眠平均HRV指标，支持情绪健康App及多种健康监测功能，售价269元起。4）华为智慧屏S6 Pro：采用超薄零贴墙技术、Mini LED背光，搭载鸿鹄900处理器、鸿蒙AI大模型，四种尺寸可供选择，售价6999元起。5）华为悦彰家庭影院：华为首款7.1.4家庭影院音响，定价9999元。6）华为鸿蒙智家：推出5.1新版本升级，带来主动健康空气及后装解决方案，24小时即可完成空间智能焕新。
　　4、投资建议：华为Pura X系列在屏幕形态及原生鸿蒙系统搭载、AI交互方面全新升级，有望引领行业发展新趋势，关注相关产业链投资机遇；同时关注鸿蒙智行后续销量、高阶智驾进展及华为汽车链核心标的。
　　手机方面，华为Pura X系列创新采用16:10阔型折叠屏设计，有望持续巩固华为在折叠屏市场的竞争力。建议关注以下产业链机会：1）折叠机渗透有望带动铰链及MIM结构件、折叠机屏幕、UTG盖板等产业链环节增量；2）华为新机带来麒麟芯片、卫星通信、光学影像等技术创新，有望带动整个产业链成长。3）华为带动产业链关键环节的国产替代，例如高端CIS、射频前端、模拟芯片等。4）结构件/充电/被动元件/面板等诸多环节亦将受益于华为手机销量提升。
　　汽车方面，伴随问界系列改款升级、享界S9增程式开启预定，智驾、座舱、底盘、三电、车灯等相关华为黑科技持续快速迭代并搭载上车，有望进一步拓宽鸿蒙智行各价格带车型的产品竞争力（问界M5 Ultra售价低至22.98万元起）。我们建议关注华为汽车产业链相关重点标的，看好与奇瑞战略合作、深度介入智界车型Tier 1业务的立讯精密；看好华为汽车高速连接器的核心供应商电连技术；同时建议关注感知传感器、智能座舱等相关产业链。
　　风险提示：宏观经济波动加剧；消费需求不及预期；地缘政治及汇率风险。