1.国证视点：美国消费者信心崩跌
　　港股昨天继续回吐，三大指数集体下行，恒生指数跌2.35%、国企指数跌2.65%、恒生科技指数跌3.82%。大市成交2,852.69亿元。主板总卖空金额416.79亿元，卖空金额占大市成交回落至14.610%。南向资金（北水）方面，港股通资金保持净流入状态，流入金额为138.96亿元，为3月12日以来的高位。港股通10大成交活跃股，北水净买入最多的依次是小米集团1810.HK、紫金矿业2899.HK、美团3690.HK；净卖出最多的依次是腾讯控股700.HK、阿里巴巴9988.HK、比亚迪电子285.HK。
　　北向资金方面，成交共1622.73亿元，占两市总成交额的12.90%。沪股通成交前三为：寒武纪688256.SH，成交额11.49亿、紫金矿业601899.SH，成交额11.27亿、贵州茅台600519.SH，成交额7.86亿；深股通成交前三为：比亚迪002594.SZ：成交额13.45亿、宁德时代300750.SZ，成交额11.23亿、胜宏科技300476.SZ、成交额10.89亿。
　　分板方面，苹果概念股跌幅居前。舜宇光学2382.HK跌10.05%、比亚迪电子285.HK跌9.58%、瑞声科技2018.HK跌8.3%、高伟电子1415.HK跌4.99%、丘钛科技1478.HK跌4.68%；汽车板块纷纷走弱。继比亚迪配股筹资435亿港元后，小米亦开展425亿港元配股，市场担忧或引发车企配股潮。小鹏汽车9868.HK跌7.48%、长城汽车2333.HK跌7.24%、小米集团1810.HK跌6.32%、东风集团股份489.HK跌5.86%、吉利汽车175.HK跌5.55%、理想汽车2015.HK跌4.94%、零跑汽车9863.HK跌4.34%；建材板块走弱。海螺水泥、华润建材等多家水泥企业相继披露2024年业绩报告，业绩普遍承压。山水水泥691.HK跌7.55%、海螺水泥914.HK跌3.76%、华新水泥6655.HK跌3.99%、中国建材3323.HK跌1.99%、华润建材科技1313.HK跌1.63%；
　　多家有色金属股逆市上涨。紫金矿业2899.HK涨2.21%、中铝国际2068.HK涨2.07%；部分风电股、绿电概念、光伏概念等电力股走强。东方电气1072.HK涨5.89%、京能清洁能源579.HK涨4.62%、瑞风新能源527.HK涨3.85%、大唐新能源1798.HK涨4.48%；航空股集体拉升。近日多家航空公司陆续披露前2个月经营数据情况，整体来看，6家航空公司的2月客座率均超过80%。中国东方航空股份670.HK涨3.85%、中国南方航空股份1055.HK涨3.37%、中国国航753.HK涨1.5%。
　　中国宏观方面，商务部消费促进司司长李刚3月25日表示，商务部计划提升离境退税政策效果，将会同有关部门出台针对性政策措施，增加退税商店数量，优化退税服务，便利境外旅客在华购物，扩大入境消费。另外，中共中央政治局委员、国务院副总理张国清近日到有关平台企业调研促进平台经济健康发展和市场监管等工作。他强调，持续提升市场监管领域治理能力，促进平台经济健康发展，更好满足人民群众对美好生活的需要。
　　美国宏观方面，消费者信心崩跌，关税冲击下的滞胀压力有显性化趋势。咨商会(The Conference Board)数据显示，3月份美国消费者信心指数下降7.2点至92.9。现状指数下降3.6点至134.5。预期指数下降9.6点至65.2，为12年以来的最低水平，远低于通常预示着未来经济衰退的80阈值。值得注意的是，平均12个月通胀预期再次上升，从2月份的5.8%上升至3月份的6.2%，反映消费者仍然担心鸡蛋等主要家庭必需品的价格高企以及关税之影响。虽然宏观数据不理想，但昨晚美国三大股指延续前一交易日走势而上扬，在尾盘时段有明显的拉升，可能与季尾资产配置的「再平衡」有关，我们继续观察。
　　个股方面，苹果公司计划在6月9日当周举行年度全球开发者大会，届时料将宣布重新设计的iPhone、iPad和Mac操作系统。苹果称，除了周初的现场主题演示外，其他活动将在线上举行。苹果一直在人工智能领域努力追赶竞争对手，不过AI不太可能成为此次活动的主要焦点。预计人工智能功能的重大增强和改进要到晚些时候才会实现。
　　分析师：黄焯伟