概述
　　有了中国“硬刚”美国所发动贸易战的先例，本轮特朗普所发动的贸易战，其贸易对手更多的选择发起反制措施，而不是选择“城下之盟”。美国所发动的贸易战，乃至于对加拿大和格林兰到提出领土主张，不仅动摇了美国与传统盟友的关系基础，也在一定程度上对美国的通胀和就业构成挑战，中长期来看，特朗普让就业岗位回流美国的愿景终将难以实现。另外，在科创领域，来自中国的DeepSeek开源大模型以及机器人领域的进展，让世界看到了中国在该领域的不可忽视的影响力，在某种程度上瓦解了美国在人工智能领域的垄断优势。在人工智能领域，将来不会是美国的专属。近期美股以及美元指数的调整，远超此前市场的普遍预期，美国经济“例外”论将受到严峻的考验。欧洲方面，经济低迷一时难改，但在财政扩张与“防卫重建”的影响下，可以部分的对冲美国发动的贸易战的影响，经济增速有望企稳回升，二季度欧洲央行仍有可能继续降息。日本的“工资-通胀”螺旋仍在延续，美国所发动的贸易战，坏的一面是，其国内产业也会受到冲击，好的一面是，将受益于美对中进口的转移。在二季度，日本的通胀预计仍维持在近几年的高位，日本央行大概率按兵不动，下半年仍将降息一次。