一季度宏观经济形势回顾
　　今年前两个月，工业生产高位略降，投资、消费有所上行，房地产市场有所分化，一线及强二线城市新房价格企稳，但三四城市房价仍在回落。外需方面，1-2月出口因春节错位、关税加征以及高基数等因素回落，而考虑到美国关税不确定性带来的抢出口以及下月低基数等因素影响，短期出口仍有一定支撑。内需中，投资和消费均有回升，一方面，地产投资改善，制造业投资高位回升，基建投资有所回落。其中，房地产企业经营改善，带动地产投资降幅缩窄。产业升级和设备更新推动制造业中高技术、技改和设备工器具投资高增，与生产相关的交运和通用设备制造表现较好。另一方面，受一揽子消费刺激政策、基数走低以及五普带来的口径调整等因素影响，社零较上月回升，以旧换新扩围行业受益更大。最后，从供给端来看，工业生产和服务生产均维持高位。其中，外需对工业生产拉动下降，出口交货值同比增速有所回落，但部分行业因抢出口等因素，表现整体较好。
　　2025年二季度国内宏观经济所面临的挑战
　　2025年是“十四五”的收官之年，也是“十五五”的规划之年。在此关键时刻，需要结合国家发展战略的远景目标以及国内外政治、经济发展变化，对过去和当下进行再审视，对未来进行布局。在百年未有之大变局中，我们当前面临的主要挑战在于内外两个循环均面临较大的压力。国内方面，从金融周期的角度看，目前已经未来一个年度甚至几个年度均处于金融周期的下行阶段，国内所面临的很多问题和压力是各方面矛盾在金融周期处于下行阶段的具体体现。所不同的是，有些问题相对容易解决，而有些问题则相当棘手。海外方面，美国发动新一轮贸易战。美国已经对中国输美商品加征了新一轮关税，使得中国输美商品整体关税税率高达39%。美国对墨西哥、加拿大加征关税已经落地，并于4月2日开始加征对等关税。另外，中美在科技等关键领域的争夺将更加激烈，美国针对中国的“小院高墙”将被“大院高墙”所取代。而且，去年10月底，欧盟确定对中国的电动汽车加征关税。这些现象均表面，随着我国逐渐向产业链上游发起冲击的过程中，发达国家对我国在经贸领域的打压将愈演愈烈。虽然我们接过了全球化的大旗，但逆全球化之风愈演愈烈。美国发动的贸易战，势必会引起其他国家的跟进。