今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨1.41%，沪银主力收涨0.49%。①核心逻辑，短期贸易战、地缘异动等避险阶段再次发酵；美国经济出现更多转弱信号，降息预期有向衰退式转变预期。②避险属性方面，以军对加沙进行数周来最大规模袭击。面对欧盟与加拿大报复措施，特朗普关税威胁再升级，并引发衰退担忧。VIX低位上行，贸易战、地缘异动等避险再次发酵；③货币属性方面，美国2月新屋开工和工业生产激增。日本央行将维持利率不变，因特朗普令前景不明。目前市场预期美联储下次降息至6月，预期25年总降息空间重回75基点左右。美元指数和美债收益率下行遇阻；④商品属性方面，CRB商品指数高位承压，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。⑥凌晨有美联储利率决议，预期不降息，或维持谨慎偏鹰决定，建议提前做好风险管理。策略：稳健者观望，激进