货币资金面
　　本周（3.17-3.21，下同）共有6462亿元逆回购到期，3870亿元MLF到期。周一至周五央行分别投放逆回购4810、2733、2959、2685、930亿元，期间累计投放14117亿元逆回购，全周净投放流动性3785亿元。本周资金价格下行，截至3月21日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.77%、1.82%、1.75%、1.77%，较3月14日分别变动-3.86BP、-1.33BP、-5.02BP、-4.33BP，分别位于31%、15%、34%、12%历史分位数。
　　本周资金主要融出方净融入规模减少。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（3.17-3.21）净融入-4933亿元，与前一周相比，净融入规模减少5941亿元。质押式回购交易量上升，日均成交量为6.04万亿元，单日最高达6.65万亿元，较前一周日均值上升5%。隔夜回购成交占比上行，日均占比为85.5%，单日最高达86.2%，较前一周的日均值上行1.54个百分点，截至3月21日位于69.4%分位数。
　　广义基金杠杆率小幅上行。截至3月21日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为103.2%、188.5%、130%、105.1%，环比3月14日分别变动-0.1BP、9.55BP、1.64BP、0.28BP，截至3月21日分别位于12%、5%、80%、28%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（3.17-3.21，下同）同业存单发行规模减少，净融资额环比上升。总发行量为11274.9亿元，较前一周减少255.3亿元；到期总量7272.1亿元，较前一周减少259.1亿元。净融资额为4002.8亿元，较前一周增加3.8亿元。
　　本周存单到期量减少。本周存单到期总量7272.1亿元，较前一周减少259.1亿元。下周（3/24-3/28）存单到期量8199.2亿元。
　　本周票据利率分化。截至3月21日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.65%、1.6%、1.31%、1.29%，较3月14日分别变动4BP、9BP、-1BP、0BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（3.17-3.21）现券主力买盘来自货币基金，净买入2463亿元，较前一周买入规模有增加；现券主力卖盘来自城商行，净卖出2788亿元，较前一周卖出规模有所增加。本周基金净买入现券1988亿元，其中利率债增持1078亿元，信用债增持399亿元，其他（含二永）增持200亿元。本周城商行净买入现券-2788亿元，其中利率债减持957亿元，信用债减持192亿元，其他（含二永）减持90亿元。
　　风险提示：央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈