货币资金面
　　本周（2.24-2.28，下同）共有15261亿元逆回购和3000亿元MLF投放。周一至周五央行分别投放逆回购2925、3185、5487、2150、2845亿元，期间累计投放16592亿元逆回购，全周净回笼流动性4331亿元。本周资金价格下行，截至2月28日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.98%、2.14%、1.86%、2.13%，较2月21日分别变动-17.22BP、-17.43BP、-9.47BP、-8.94BP，分别位于46%、32%、43%、38%历史分位数。
　　本周资金主要融出方净融入规模减少。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（2.24-2.28）净融入-7989亿元，与前一周相比，净融入规模减少7619亿元。质押式回购交易量上升，日均成交量为5.00万亿元，单日最高达5.39万亿元，较前一周日均值上升1%。隔夜回购成交占比下行，日均占比为80.5%，单日最高达87.2%，较前一周的日均值下行1.52个百分点，截至2月28日位于77.1%分位数。
　　广义基金杠杆率小幅下行。截至2月28日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为102.5%、167.7%、128.2%、104.9%，环比2月21日分别变动0.04BP、-3.18BP、1.99BP、-0.01BP，截至2月28日分别位于2%、0%、72%、19%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（2.24-2.28，下同）同业存单发行规模增加，净融资额环比下降。总发行量为7205.2亿元，较前一周增加53.9亿元；到期总量11126.3亿元，较前一周增加6313.70亿元。净融资额为-3921.1亿元，较前一周减少6259.80亿元。
　　本周存单到期量增加。本周存单到期总量11126.3亿元，较前一周增加6313.7亿元。下周（3/3-3/7）存单到期量5779.0亿元。
　　本周票据利率下行。截至2月28日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.4%、0.95%、1.15%、1.1%，较2月21日分别变动-18BP、-55BP、-12BP、-16BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（2.24-2.28）现券主力买盘来自农商行，净买入1254亿元，较前一周买入规模有所减少；现券主力卖盘来自大行/政策行，净卖出1457亿元，较前一周卖出规模有所减少。本周基金净买入现券-728亿元，其中利率债减持120亿元，信用债减持232亿元，其他（含二永）减持295亿元。本周理财净买入现券440亿元，其中利率债增持167亿元，信用债增持190亿元，其他（含二永）增持97亿元，存单减持14亿元。
　　风险提示：央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈。