核心观点
　　止跌回稳的政策目标明显更为积极，市场预期有所改善，量价脉冲虽季节性回落，但仍维持一定热度。趋势反转还需时间，但量的急跌基本结束，房价距离均衡位置更近一步，政策也将进入超常规区间，行业边际上最困难的时候可能正在过去。去年4月和9月股价隐含的预期相对悲观，对应优质地产股的底部区间，当前股票位置较底部溢价并不大，仍有交易性机会。关注具备核心资产的优质房企、受益于化债的当地龙头，以及拥有稳定现金流的央国企物业。
　　周度核心内容跟踪
　　市场：本周长江房地产指数-1.29%，相对沪深300超额收益为+1.01%，行业排名相对居中（16/32）；年初至今长江房地产指数-1.56%，相对沪深300超额收益为-1.05%，行业排名相对靠后（24/32）。本周板块表现不佳，开发类普遍下跌，收租类和物管类有涨有跌。
　　政策：中央及浙江提振消费方案涉及住房消费领域，郑州发布专项债收储新政。
　　中央：提振消费专项行动中提及更好满足住房消费需求，内容包括持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，允许专项债券支持城市政府收购存量商品房用作保障性住房等。地方：浙江提振消费实施方案中提及，推进“好房子”建设，鼓励地方优化容积率计算等规定，有序推进现房销售；加大专项债券用于土地储备力度；鼓励地方国有企业以合理价格按需收购已建成存量商品房；2025年实施城中村改造6万户等。郑州发布专项债收储新政，收地价格以基础价格为基础，与土地使用权人协商一致后经集体决策确定；因市场价格波动导致国有土地资产减值的，不予考核追责；收储后优先用于保障房等重点民生领域等。
　　销售：样本城市三月备案同比正增长，边际渐回落。
　　三月备案同比正增长，边际渐回落。37城新房成交面积四周滚动同比+6.9%，较上周-8.2pct，19城二手房成交面积四周滚动同比+40.8%，较上周-10.9pct；年初至今37城新房成交面积累计同比+4.9%，19城二手房成交面积累计同比+32.2%。截至3月21日，3月37城新房成交面积当月同比+8.5%，19城二手当月同比+37.3%，12城新房及二手合计当月同比+28.3%。
　　当周热点：当前市场的供需特征和结构差异
　　周期位置和实际利率角度，行业趋势性企稳或改善还需观察，但得益于市场预期改善，短期成交量并不差，二手明显好于新房。新房整体供需偏弱，需求端持续被二手分流，供给端高质量新货占比不高，主要是较难去化的老货，虽然低基数下成交同比有增长，只是比前年仍有较大差距；但结构分化较以往更为割裂，核心城市核心区域库存不足，且地价上涨提振预期，高净值人群购买力仍在，导致短期热度较高，尤其是具备产品稀缺性的典型项目。二手整体供需两旺，只是边际上供给仍强于需求，导致成交放量但价格不涨；供给端有别于去年，今年以来挂牌量持续增加，且活跃业主报价仍以下调为主，景气指数低位波动，反映主动降价抛盘压力依然较大；需求端也较强，带看和成交不弱于前年，只是转化率仍处相对低位，购房人仍存观望和纠结情绪；价格端大体稳定，挂牌价小幅下降，但成交折扣率也略有收敛；乐观之处在于，市场一致性下跌预期被打破，买卖双方有分歧有成交，房价就不会大幅下跌，风险则相对可控。
　　风险提示
　　1、需求端量价持续低于预期；2、政策进度和效果低于预期。