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　　宏观：3月FOMC：联储如期暂停降息但关注经济走势
　　北京时间3月20日（周四）凌晨，联储如期按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，4月起，缩表速度从600亿美元/月放缓至400亿美元/月；增长预测下调、通胀预测上调以及不确定性较高导致联储维持2025年2次降息的指引。决议声明中，对经济前景的风险评估从大体均衡调整为不确定性上升。虽然鲍威尔强调联储不着急调整利率，但表达了对经济不确定性高度关注，若经济增速进一步放缓，联储降息节奏或提前。不过受制于通胀，大幅降息或受到限制（参见《3月FOMC预览：关注增长不确定性》，2025/3/18）。降息预期升温，美债收益率回落，美元回落，美股上涨。截至北京时间凌晨4:00，相较于会前，市场预期2025年累计降息幅度上升6bp至65bp；2年、10年期美债收益率分别下行9bp、7bp至3.97%、4.25%；美元指数下跌0.3%至103.5；标普500、纳指、道指分别上涨0.6%、0.7%、0.6%；黄金上涨0.6%至3057美元/盎司。
　　风险提示：关税导致通胀上行超预期，金融市场动荡导致金融条件收紧。
　　研报发布日期：2025-03-20
　　研究员
　　胡李鹏SAC:S0570525010001
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263