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　　宏观：特朗普国会演讲：美国优先宣言
　　北京时间2025年3月5日上午，美国总统特朗普向国会联席会议发表演讲，反复强调上任一个多月的成绩，并对前任总统拜登提出批评。特朗普对政策的表态与此前大体一致：整体较为亲商，强调去监管，呼吁对居民和企业减税，并详细列举企业加码美国投资的案例；称赞政府效率部（DOGE）所取得的成绩；强调关税能够带来财政收入，促进制造业回流，但也暗示对墨西哥的关税可能有商榷的空间；通过增加能源供给实现降通胀；致力于实现中东、俄乌的和平。往前看，特朗普政策内生的矛盾性以及政策的随机性，叠加DOGE对政府支出和政府职能的冲击，可能加大增长的不确定性，推升市场波动率，以及压低美股估值。
　　风险提示：特朗普政策鹰派超预期，美国经济超预期走弱。
　　研报发布日期：2025-03-06
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　胡李鹏SAC:S0570525010001