资金面均衡，资金利率分化
　　上周公开市场到期9879亿元，其中逆回购到期7779亿元，国库现金定存到期2100亿元，公开市场投放6762亿元，其中逆回购5262亿元，国库现金定存1500亿元，合计净回笼3117亿元。资金面保持均衡，DR007均值为1.81%，较前一周上行1BP，R007均值为1.82%，较前一周下行1BP，DR001和R001均值分别为1.78%和1.79%。交易所回购利率整体分化，GC007均值为1.84%，较前一周下行1BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为5262亿元，较前一周下行。
　　存单和IRS收益率下行
　　上周存单合计到期7583.8亿元，发行11535.4亿元，净融资规模3951.6亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.96%，较前一周下行。本周存单单周到期规模在7380.2亿元左右，到期压力较前一周减小。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.75%，较前一周下行。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期边际乐观。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在5.5-5.9万亿元之间，其中R001回购成交量均值为48409亿元，较前一周上行126亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为10.4万亿元，绝对水平较前一周上行。分机构看，大行和货基融出规模上行。券商、基金、理财融入规模上行。截至周五，大行逆回购余额为2.87万亿元，较前一周上行2645亿元，货基逆回购余额为2.61万亿元，较前一周上行1418亿元。券商正回购余额为1.61万亿元，较前一周上行104亿元，基金、理财正回购余额分别为1.9万亿元、0.65万亿元，分别较前一周上行156亿元、130亿元。
　　票据利率上行，美元兑人民币汇率下行
　　上周五6M国股票据转贴报价1.24%，较前一周最后一个交易日上行1bp。票据利率大幅上行，显示票据冲量需求下降。上周2月金融数据公布，作为传统信贷小月，贷款投放季节性回落，此前1月项目有一定透支。整体来看，短期结构依然不佳，但总量增速已经出现企稳回升之势。上周五美元兑人民币汇率报7.23，较前一周小幅下行，中美利差收窄。3月9日，美国总统特朗普在接受采访时表示，部分关税可能会随着时间的推移在4月2日之后上调。
　　本周重点关注：1-2月经济数据、FOMC会议、LPR报价等。
　　本周公开市场资金到期10332亿元，其中逆回购到期5262亿元，MLF到期3870亿元，国库现金定存到期1200亿元。周一公布1-2月经济数据，整体来看总量偏强，投资消费分化。周四将公布LPR报价，预计维持不变。周四还将召开美联储FOMC会议，关注美联储货币政策趋势。此外，周一为缴税截止日，关注税期对资金面的扰动和央行投放力度。由于本周政府债供给压力不小，叠加税期扰动，预计本周资金面保持紧平衡。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。