4Q24，公司实现营业收入34.6亿元，环比/同比增长5.5%/7.2%；Non-GAAP净利润7.1亿元，环比/同比增长27.0%/7.7%。全年来看，公司实现营业收入130.7亿元，同比增长4.1%；Non-GAAP净利润25.3亿元，同比增长1.3%。4Q24国际业务收入7.4亿元，同比增长22.8%，占总营收比重的21.4%。公司给予国际业务短期目标，2025年国际收入占比将从2024年约20%提升至25%；同时重申海外远期指引，即2030年国际业务收入占比超过50%，将覆盖全球更多的国家与市场。
　　事件
　　2025年3月18日，信也科技公布4Q24及全年财务业绩
　　4Q24，公司实现营业收入34.6亿元，环比/同比增长5.5%/7.2%；Non-GAAP净利润7.1亿元，环比/同比增长27.0%/7.7%。全年来看，公司实现营业收入130.7亿元，同比增长4.1%；Non-GAAP净利润25.3亿元，同比增长1.3%。
　　简评
　　获客增长方面，4Q24公司累计注册用户数环比增长4.6%至2.08亿人，已累计为中国、印度尼西亚和菲律宾的约3380万借款人提供服务，其中国内累计借款人超2680万，全年交易额1961亿元，同比增长5.2%。4Q24公司的当期借款人达370万人，其中国内业务和国际业务中的借款人分别为210万和160万。全年的经营指标方面，2024年全年实现交易额达2062亿元，同比增长6.1%；在贷余额为715亿元，同比增长6.1%。
　　贷款发放方面，4Q24新增贷款发放额为569亿元，其中国内市场贷款发放额540亿元，同比增长7.8%；海外市场贷款发放额达29亿元，同比增长28.9%。未偿贷款余额715亿元，其中国内市场贷款余额698亿元，同比增长5.6%；海外市场贷款余额达17亿元，同比增长34.9%。普惠金融方面，全年为超过82.6万家小微用户和个体工商户提供580亿元信贷科技服务，贷款交易额同比增长23%，占国内业务的比重近三成。
　　资产质量环比改善，资金成本全年累计降低超200bps。（1）贷款质量方面，得益于研发投入的加强（过去5年累计研发投入达23亿）以及宏观风险表现转好，4Q24首逾率进一步环比降低至4.70%（3Q24:4.9%），滞后性指标——90天+逾期率降低至2.13%（3Q24：2.50%），由于公司信用风险评估模型效率提升，30天回收率也提高至89%（3Q24：88.5%）。由于消费者信心的持续恢复以及公司风控技术和运营系统优化，Vintage口径的逾期率稳定于2.4%水平。（2）融资成本方面，凭借市场流动性以及市场对优质贷款资产的需求，4Q24公司继续降低资金成本，环比优化了约30bps至3.8%（3Q24：4.1%），自年初以来累计优化220个基点，体现出各家金融机构对公司资产质量以及风控能力的认可。
　　海外市场保持强劲增长势头，国际业务收入占比达两成。分市场来看，4Q24公司国际业务贷款发放额达29亿元，同比增长28.9%；未偿贷款余额达17亿元，同比增长34.9%。4Q24国际业务收入7.4亿元，同比增长22.8%，占总营收比重的21.4%（3Q24: 19.4%）。年初印尼市场业务的降费（从0.4%日息降至0.3%日息）影响已调整完成，国际业务take rate回归10%水平。分市场来看，（1）印尼市场方面，2024H2交易量增长至37亿元，与24H1相比增长11%，24年实现净利润500万美元。（2）菲律宾市场方面，2024交易量达到31亿元，同比增长138%；2024年接近盈亏平衡，2025年将开始贡献盈利。（3）巴基斯坦市场方面，已获巴基斯坦证券交易委员会（SCCP）颁发的非银行金融公司NBFC许可证，计划在新的一年年加速布局。
　　公司给予国际业务短期目标，2025年国际收入占比将从2024年约20%提升至25%；同时重申海外远期指引，即2030年国际业务收入占比超过50%，覆盖全球更多的国家与市场。
　　股东回报方面，2024年股东回报超过1.6亿美金，其中包括7000万美元的股息和9000万美元的股票回购，相当于全年净利润的49%。截止2024年末，累计股东回报达到7.65亿美元。（1）回购方面，公司将进行第四次股票回购计划，总金额为1.5亿美金，为期两年。（2）派息方面，董事会修改股息政策，将派息率从净利润的至少10%提高到20%-30%的范围；批准了年度股息的派发，每股ADS 0.277美元，每股股息同比增长了17%。从公司流动资金状况来看，现金、现金等价物以及短期投资的规模达到75亿元，能够支持多个国家的业务增长和扩张，同时持续提高股东回报。
　　盈利预测与估值
　　短期内，政策层面推动消费金融供给扩大，叠加一系列促进消费的刺激政策蓄势待发，但对于国内消费市场的提振作用落地情况仍需观望。可以确定的是，公司坚定“国内稳健+国际高成长”的全球化战略，2030年实现50%的国际市场收入贡献的目标不变，公司给出2025年营业收入指引定在144-150亿元之间，同比增长10%-15%。因此，我们预计1Q25公司贷款发放额约为497亿元，环比-8.0%/同比+7.8%。全年来看，预计2025-2026年公司营业收入分别为148.2/164.5亿元，对应增速分别为13.4%/11.0%；归母净利润分别为26.6/29.3亿元，对应增速分别为11.6%/9.9%。截至2025年3月18日收盘，公司估值约为27.86亿美元，对应2025-2026年PE估值分别约为7.51倍，6.83倍，维持“买入”