事件：3月8日，一年一度的三八大促收官。
　　报告摘要
　　我们主要分两大电商平台来阐述：
　　天猫平台：
　　TOP4稳居榜单，国货品牌市场占比稳定。根据天猫美妆全周期品牌成交榜（2025年3月3日20:00至3月8日）显示，TOP20榜单中，国货品牌占比达25%，与2024年（2024年2月28日至3月8日）的比例持平。
　　按品牌进行分析，珀莱雅蝉联冠军；巨子生物旗下的可复美位列第8名，较2024年提升了5个名次，根据青眼情报数据显示，其明星产品胶原棒在李佳琦3.8美妆节直播间预定数量超9万件；毛戈平排第16名，近两年来首次进入榜单，其鱼子酱面膜和琉璃黑曜羽翼气垫分别在李佳琦直播间预定超1万件和2万件；珀莱雅集团旗下的彩妆品牌——彩棠亦是近两年来首次入选TOP20，其通过李佳琦3.8美妆节直播间的6款单品实现超900万GMV。
　　抖音平台：
　　根据青眼情报数据显示，在2025抖音商城38好物节（2025年2月24日至3月8日）期间，美妆类目GMV突破113亿元，相较于2024年3.8大促（2024年3月1日至3月8日）增长约72%。具体按类目细分情况如下：
　　护肤类目：
　　护肤类目总GMV超84亿元，相较于去年3.8大促提升65%。在TOP20榜单中，头部品牌的集中度以及国产品牌的数量出现一定程度的下滑。上美股份旗下的韩束品牌表现突出，稳居市场榜首，市场份额达4.3%。从带货方式来看，35%的品牌达人推广GMV贡献率超过50%，其中，后、资生堂等品牌达人推广GMV贡献率超70%。
　　彩妆香水类目：
　　彩妆类目总GMV超24亿元，同比增长106%。CR20较去年下滑3.2个百分点至今年的28%，品牌竞争激烈，但国货品牌数量有所增加。值得重点关注的是，毛戈平彩妆在大促期间GMV达5000万-7500万元，排第1名，相较于去年3.8大促排名提升了7名，市场份额约2.6%。达人推广是毛戈平彩妆主要的带货方式，GMV贡献率超一半，其中带货能力最高的达人——陈三废姐弟对GMV贡献率为17%。
　　综合38大促情况，港股标的巨子生物（2367.HK）、毛戈平（1318.HK）、上美股份（2145.HK），A股标的珀莱雅（603605.SH）等公司表现十分优异，我们建议持续关注。
　　风险提示：行业竞争加剧；政策风险；销售不及预期；居民消费水平下降等。