周度回顾
　　本周（0303-0307）有色版块整体继续震荡走弱，其中沪市来看，锡＞镍＞铜＞铅＞锌＞铝。
　　主要逻辑：周内有色金属走强。国内两会传递乐观情绪，在Deepseek之后本周Manus的横空出世再度引发风险偏好提振。国内出口数据符合预期。中国通过对美国农产品加征关税实行反制。美国非农新增和失业率均显示经济走弱可能性，叠加特朗普政策反复再度强调对铜铝钢加征25%关税，美股走弱，美债收益率下降，美元走弱，金属走强。
　　周度观点
　　整体逻辑：本周国内股指调整后继续走强，Manus的发布在Deepseek之后继续给到市场信心。两会提升赤字率强调消费，传递乐观预期。国内1-2月出口数据累计同比增长2.3%，符合预期。海外来看，美国非农数据走弱，市场讲述美国衰退可能性。特朗普表示要对铜铝钢加征25%关税，刚果战乱延续，美国关注刚果铜资源，市场对于金属作为战略资源的关注度明显提升。特朗普政策反复，德国强调财政扩张预期，德债收益率大幅上行，美元指数走弱提振金属价格。微观来看，金属整体进入去库阶段，现货升水和月差结构均有所走强，旺季可期。铜TC继续下降到-15美金，结构走强明显，LME挤仓风险提升。电解铝在产产能缓慢增加6万吨，2月产量同比仅增加1%，去库开启。锌TC依然上行，板块内空配但是弹性大，叠加快速去库，强现实弱预期下月差走强明显。铅供应增加较快，低位震荡。锡充分交易佤邦复产预期，而现实锡矿紧张加剧，加工费周度再下1000元，库存大幅去化700多吨，价格走强明显。氧化铝在铝土矿继续下跌发运大幅增加的情况下继续走弱，宽松格局下跟随成本走低。镍不锈钢增仓上行明显，主要因为镍矿的长期紧张终于传递到镍铁价格上行，成本经过考验支撑价格走强。
　　推荐策略：逢低买入。
　　下周关注：中国货币信贷数据，美国CPI数据。
　　风险提示：全球需求不及预期，美元超预期走强。