价格方面：ICE原糖05合约收18.33美分/磅，周跌幅0.92%。郑糖05合约收5936元/吨，周涨幅0.27%。广西现货-郑糖05合约基差149元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为479元/吨。
　　供给方面：
　　国际：印度糖业和生物能源制造商协会（ISMA）总干事Deepak Ballani（迪帕克·巴拉尼）在接受亚洲国际新闻通讯社（ANI）的电话采访时表示，预计2024/25榨季的食糖产量约2720万吨，较2023/24榨季的3200万吨同比减少约15%；加上800万吨的榨季结转库存，将使2024/25榨季印度的食糖总供应量达到3520万吨，除去印度每年的食糖消费量约2800万吨，预计结转库存600万吨。
　　国内：截至2025年2月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）甘蔗糖厂已全部开榨，74家糖厂停机（甜菜糖厂28家全部停机，甘蔗糖厂46家）。本制糖期全国共生产食糖971.61万吨，同比增加176.82万吨，增幅22.25%；全国累计销售食糖475.16万吨，同比增加97.31万吨，增幅25.75%；累计销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点。我们预计广西2024/25榨季产糖量区间为640~650万吨，较上期估产下调约20-30万吨，较上榨季996万吨增加22~32万吨。
　　需求方面：
　　国际：全球买家需求逐步释放
　　国内：季节性消费淡季
　　总结和策略：2月份，北半球印度的产量兑现带来反弹。进入4月，南北半球重心交替，巴西即将迎来新榨季，在制糖收益高于乙醇的情况下巴西新季丰产预期将逐步提高，原糖反弹随着印度产量落地逐步走向尾声，关注4月份巴西开榨的情况。国内趋势跟随原糖，进入低波动震荡期。
　　操作策略：单边：郑糖05逢高空期权：卖看涨策略
　　风险提示：天气，国内进口量、糖浆政策