投资要点
　　食饮观点：3月两会召开，在政策预期和市场高低切的背景下，以白酒为代表的食饮板块存在机会；同时二季度后食饮板块将进入低基数区间，持续推荐；中长期看，白酒重视具备较强品牌势能、库存更早出清、增速目标合理的龙头标的，大众品关注高景气和餐饮修复两条主线，同时关注25年零售变革大年有望带来的食饮投资机会。
　　白酒板块：近期板块迎“高低切”，白酒板块当前仍处低位，当前位置持续推荐，优选基本面强、一季度业绩确定性高、估值相对较低的酒企。3月5日政府工作报告如期发布，报告提出“大力提振消费”，且首提“稳住楼市”，叠加节后地产数据表现稳中向好，政策及地产企稳催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。重视“势能延续”、“低基数修复”两条主线：①势能延续的确定性：高端酒推荐五粮液/贵州茅台，次高端及区域酒推荐古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘/山西汾酒；②低基数修复的弹性：高端酒推荐泸州老窖，次高端及区域酒推荐水井坊/老白干酒。
　　大众品板块：我们针对2025年大众品板块的投资主线，主要总结为两点，即景气度主线和修复主线，同时关注零售变革大年下的子板块投资机会：1）重视2025年景气度有望上行的子板块，重视硬折扣、微信小店等新渠道变化带来的品类渗透和边际改善的机会，同时重视收入向上或业绩驱动带来的投资机会。板块选择和启动节奏判断：零食、饮料先于乳制品、预调酒/威士忌先于保健品。2）餐饮链作为促消费和保民生的重要政策抓手，有望迎来更大范围和幅度的政策刺激提振，建议重视餐饮供应链的需求修复预期和估值修复带来的机会。个股选择上：在餐饮供应链相关板块中（速冻、啤酒、调味品）B端占比高的标的弹性较高；在投资策略上，我们认为首选景气主线，再抓修复机会，龙头个股优先。推荐标的：三只松鼠、青岛啤酒（A+H）、盐津铺子、伊利股份、东鹏饮料、海天味业、新乳业、安琪酵母、仙乐健康、安井食品、颐海国际、天味食品、宝立食品，关注燕京啤酒、蜜雪集团。
　　2月28日~3月7日，5个交易日沪深300指数上涨1.39%，非乳饮料（+1.61%）、白酒（+1.51%）、其他酒类（+1.38%）涨幅居前，休闲食品（-4.59%）跌幅居前。
　　【白酒板块】政策催化下或迎白酒结构牛市，重点推荐古井贡酒
　　板块回顾：本周白酒板块表现较优
　　2月28日~3月7日，5个交易日沪深300指数上涨1.39%，白酒板块上涨1.51%。具体来看，白酒板块古井贡酒（+4.97%）、泸州老窖（+3.91%）涨幅较大，皇台酒业（-5.35%）、华致酒行（-3.98%）、珍酒李渡（-3.45%）跌幅居前。
　　贵州茅台更新：茅台1935新规格产品招商，1L装飞天茅台酒包装将升级
　　3月2日凌晨，茅台酱香酒官方微信“茅台酱香芳华”发布了《关于招募1.935L茅台1935酒（1*2）规格产品经销商的公告》。公告显示，茅台1935将针对新规格产品1.935L茅台1935酒（53%vol，1*2）面向全社会公开招募4家经销商，每家经销商的计划签约标准为25吨。这也意味着，茅台1935的新规格产品将累计投放100吨配额。
　　近日，1L装飞天贵州茅台酒将进行包装升级，首先在包装材质上，将从原有的卡盒升级为手工盒，其次将白卡升级为光刻纸，飞天仙女光刻工艺代替传统的碎花金电化铝，酒瓶背标添加了出厂年份标识。
　　泸州老窖更新：国窖1573品牌稳居200亿阵营，泸州老窖品牌突破100亿
　　3月2日，泸州老窖召开2025年度经销商表彰暨营销会议。泸州老窖股份有限公司党委副书记、总经理林锋作《新周期新举措新路径，以消费者为中心，以创造力为引擎，开辟数智道路，共赢美好未来》主题发言。
　　林锋介绍，公司2024年保持了良性增长趋势，市场规模再创新高，预计全年各项经营指标将实现稳步增长，公司以“数字攻坚开瓶为王”为理念，打赢数字营销攻坚战，国窖1573品牌稳居200亿阵营，泸州老窖品牌体量突破100亿元。
　　今世缘更新：2025聚焦次高端突围，保持正向增长和区域占有率的提升
　　3月5日，今世缘发布投资者来访接待记录表，针对投资者提问的产品市场份额、省外拓展计划、产品换代成果等问题进行解答。
　　今世缘表示，2025年的目标是要保持正向增长和区域占有率的提升，保持运营质量的提升。产品方面，公司大体延续以前的战略，巩固提升中间价位份额，往V3、淡雅两端发展；市场方面，公司的战略方向和计划聚焦于次高端的突围，省内100元-300元价格带还有再提升空间，下一步还要在500元+、1000元+上的产品发力；数字化方面，未来升级的方向更加注重BC一体，注重消费者以C端为导向。
　　数据更新：贵州茅台批价总体稳定，茅五库存维持稳定
　　据“今日酒价”统计，贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价约2210元，批价总体稳定；五粮液：本周批价为950元，批价总体维持稳定；泸州老窖：本周批价为870元，批价总体稳定。
　　投资建议：政策催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线
　　近期板块迎“高低切”，白酒板块当前仍处低位，当