需求端：2月钢厂复产节奏加快，日均铁水产量228.05万吨/天，环比增加2.2万吨/天。近期复产节奏明显加快，考虑到需求及政策向好，3月铁水产量将有明显增加。两会期间2025年中国经济和社会发展“任务清单”出炉，提到“持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组”。从年度视角看，铁矿需求受到政策压制。
　　供应端：2月全球铁矿石发运季节性偏弱，总量环比降15%，处于近三年同期偏低水平，上月发运澳巴均环比下滑，受到天气因素干扰。随着天气干扰减少，3月发运与到港将环比回升，但总量应少于同期。
　　未来一个月，铁矿石供需双增，预计海外发运与到港均有明显回升，下游钢材逐步进入旺季，铁水产量继续增加。宏观面两会政策落地，基本符合市场预期，今年继续实施粗钢产量调控，铁矿年度需求承压。总体看，基本面供需双增，政策端限产制约，预计铁矿承压运行。关注终端需求兑现强度及粗钢限产政策变化情况。
　　风险因素：终端需求，钢厂限产超预期