【供需概况】：从铁水产量看，年初以来累计增1.8%，供应量并不低，但流向发生转变，建筑钢材进一步下滑，卷板类上升。对于螺纹钢，产量降幅明显高于表需降幅，冬储库存高点较去年同期大幅下降，不能排除后期需求回升后出现阶段性供需错配的情况。卷板供需两旺，但出口环境的边际恶化加上较高的库存，缺少向上动力。从最近的产量数据看，铁水在重新流向螺纹钢，将缓解可能出现的供需错配。政策方面市场传言粗钢调控消息，5000万吨的超预期幅度可能性不大。
　　【策略建议】：目前处于需求恢复阶段，3-4月份需求能否兑现决定了未来行情走向。市场对两会仍报有一定期待，但我们认为有超预期政策落地的可能性不大，对于房地产仍将延续去年以来的政策导向，“严控增量”决定了需求上限不高。同时原料端供应过剩的状态并未改变，而且铁矿石估值偏高的问题将继续压制行情。会议前市场或维持区间走势，后期行情取决于需求恢复程度。
　　总体上，我们认为需求即使有恢复但力度会有限，即使出现阶段性供需错配，在铁水流向重新调整后行情上方也会受到限制，一季度高点或出现在3400-3500的区间，而若需求落空，螺纹钢或重回3100附近。
　　【风险与关注】：宏观及产业政策影响、钢厂产量变化、炉料端扰动等。