“俄乌局势”的宏观传导图谱
　　除了供给链，通过基本面、情绪面、资金面等宏观链条，“俄乌缓和”也对市场有着一定影响。1）基本面，俄乌缓和主要有两方面影响：在俄乌经营恢复的直接影响、基本面复苏的间接影响。2）情绪面，随着战局的拉长、市场反应已钝化，俄乌缓和对风险偏好的提振或相对有限。3）资金面，情绪冲击下的外流多已在2023年回流，但美国虹吸下目前欧洲市场仍被相对低配。
　　核心假设风险：地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；欧洲政策变化超预期。
　　(联系人：李欣越/赵伟/陈达飞)
　　极米科技（688696）2024年年报快报点评：24Q4兑现拐点，业绩超预期
　　上调盈利预测，维持“增持”投资评级。公司24Q4业绩超预期，利润率迎来改善，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为1.22、2.88、3.95亿元（前值为-0.06、0.86、1.54亿元），同比分别+1.6%、+135.5%、+37.2%，对应当前市盈率分别为73倍、31倍和22倍，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；海外市场拓展低于预期；终端市场需求不及预期风险。
　　(联系人：刘正/刘嘉玲/沈呈熹)
　　卫星化学(002648)点评：Q4业绩超预期，继续看好公司成长性与景气修复
　　投资分析意见：考虑公司丁辛醇新产能的投放以及丙烯酸及酯行业景气的修复，我们上调2024年盈利预测为60.8亿（原值54.6亿，）维持2025-2026年盈利预测为65.9、89.4亿，对应PE估值为11X、11X、8X。我们继续看好公司C2板块的成长性与C3板块的景气修复，维持“买入”评级。
　　风险提示：项目进度不及预期，油价大幅波动，乙烷丙烷价格大幅上涨。
　　(联系人：刘子栋/宋涛/陈悦)