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　　福达股份（603166）深度：乘PHEV浪潮曲轴业务再成长，新能源+机器人打开新天花板
　　首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024-2026年归母净利润1.83/2.80/3.94亿元，同比增速76.6%/53.1%/40.8%，对应当前（2025/2/21）PE为36x/24x/17x。在曲轴领域，PHEV带动行业格局重塑，公司优势明显，后续扩产有望进一步获取份额，贡献业绩增量。同时新能源电驱齿轮、机器人相关业务，有望复用公司的客户资源、精加工底层能力，打开估值空间。参考可比公司估值，给予其2025年31倍PE，对应目标市值88亿元，相较于当前（2025/2/21）有33%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游汽车销量不及预期、产能扩张节奏不及预期、新业务拓展节奏不及预期
　　(联系人：戴文杰、樊夏沛、朱傅哲、邵翼)
　　广和通（300638）点评：具身智能机器人等深度布局，端侧AI预计爆发
　　维持“买入”评级。广和通作为全球物联网模组核心厂商，整体经营稳健，下游需求逐渐恢复，预计端侧AI/具身智能等机器人驱动+车载/FWA等布局持续拉动业绩增长。维持公司24-26年盈利预测7.05、6.26、7.52亿元，24-26年对应PE分别41、46、39倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧的风险；行业竞争加剧的风险；边缘AI/机器人等新领域拓展、车载/笔电/FWA等老业务发展不及预期的风险；汇率波动影响利润水平的风险。
　　(联系人：李国盛/郝知雨)
　　“春节错位”的宏观影响？——数解宏观系列专题之一
　　3月初开始，1-2月经济数据将逐步公布，但“春节错位”效应或明显扰动同比读数。
　　剔除春节效应后的真实变化方面，1-2月出口也将弱于往年同期（与春节错位影响方向相同），投资、消费或有温和改善，工业生产相对平稳。
　　风险提示：后续复工进度出现超预期变化，外部形势变化，政策落地效果不及预期。
　　(联系人：赵伟/屠强)