摘要
　　【玻璃】
　　现货方面，上周浮法玻璃价格大稳小动，局部价格松动，成交持续一般。周内下游加工厂基本复工，但订单不济，开工率偏低，目前主流开工在30%-80%之间。终端工程开工情况一般，仍有部分尚未开工，加工厂结转订单发货偏缓，新订单偏少。因此加工厂暂以偏低位原片库存操作为主，周内部分浮法厂预付款提货减少，产销率环比下降，整体库存增幅扩大。
　　供应方面，上周产能小降。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计286条，在产223条，日熔量共计157855吨，较上周减少1100吨。周内产线冷修2条，暂无点火及改产线；金晶科技股份有限公司600T/D淄博五线超白，2月15日放水冷修；陕西神木瑞诚玻璃有限公司500T/D瑞诚一线原产白玻，2月20日放水冷修。需求方面，上周终端市场需求未见明显好转，刚需恢复一般。周内，加工厂陆续复工，但因接单情况一般，多数加工厂开工率一般，仅少部分厂可达满产，因此市场刚需提货仍显缓慢。库存方面，截至2月20日，重点监测省份生产企业库存总量5819万重量箱，前一周库存增加292万重量箱，增幅5.28%；库存天数约31.35天，较前一周增加1.50天。上周重点监测省份产量1190.45万重量箱，消费量898.45万重量箱，产销率75.47%。
　　全国市场产销尚未整体回稳，库存偏高的湖北价格偏弱利空盘面表现，03合约创近期新低，沙河市场补库热情或难持续。悲观情绪再度主导盘面，短期宜逢高偏空操作。主力05合约下方支撑1100-1150，上方压力1300-1400。
　　【纯碱】
　　现货方面，上周国内纯碱市场区间整理，轻碱主流终端价格在1350-1650元/吨，重碱主流送到终端价格在1400-1550元/吨。供应方面，上周纯碱产能利用率87.85%，继续处于高位；周度产量72.49万吨，环比增加0.46万吨。需求方面，从浮法玻璃和光伏玻璃日熔量合计维持在近一年来低位，轻碱需求边际改善。库存方面，截止到2025年2月20日，国内纯碱厂家总库存185.59万吨，较前一周下降2.29万吨。其中，轻质纯碱90.19万吨，环比增加3.38万吨；重质纯碱95.4万吨，环比下降5.67万吨。
　　近期终端补库意愿不强，纯碱企业库存总体维持高位运行。从实际供需的相对变化看，春节后新装置投产供给潜力增加，需求端重碱实际用量偏弱；环保及检修消息往往提供较好的卖出套保机会。
　　受检修等消息扰动，主力05合约反弹后于前高关口承压，后期大概率继续波动选择向下交易供过于求的主线逻辑，卖保头寸宜逢高参与。05合约下方支撑1300-1350，上方压力1500-1550。