【行情回顾】
　　国内贵金属期货本周高位滞涨，沪金主力合约报收684.44元/克，累计下跌0.58%，沪银主力合约累计下跌1.84%至8102元/吨。外盘方面，伦敦现货黄金本周继续创历史新高，价格最高触及2954美元/盎司，周累计上涨1.83%收于2934.955美元/盎司，伦敦现货白银价格本周累计上涨0.97%收于32.422美元/盎司，连续两周冲高回落，出现阶段性见顶的迹象。
　　【市场逻辑】
　　美国财长贝森特称，没有为主权基金储备黄金的想法，重新评估黄金储备并非其心中所想，考虑到当前通胀的上行和美联储量化紧缩计划等掣肘，在美国国债发行中提高长债占比尚需时日。贝森特发布观点后，美国国债价格上涨，现货黄金价格短期走低。美国1月CPI年率意外走高，核心CPI月率超预期反弹，结合鲍威尔表示当前无需急于降息，利率期货市场对美联储今年降息次数预期下调至1次25BP，时间也从之前的9月延后至12月，对贵金属价格上涨节奏形成压制。除了美元指数走弱外，春节后贵金属本轮的上涨主要受避险情绪驱动。特朗普近日又表示将在接下来的一个月内或更早之前，宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及可能的木材征收关税，一度引发市场避险情绪，提振短期金银价格。另一方面，近期俄乌冲突看到了缓和的可能性，原油价格回落，全球资金风险偏好有所回升，欧洲权益资产集体走强，德国股市年初以来回报居前，黄金价格的本轮的流畅上涨暂告一段落。而白银由于避险属性不及黄金，前期涨幅相对温和，金银比上升到历史高位水平。随着市场避险情绪的退潮，商品市场风险偏好提升，白银的商品属性使得其后续价格走势有望强于黄金，金银比后续仍有下行空间。
　　【交易策略】
　　操作上，美联储年内降息次数预期下降至1次25BP，市场短期避险情绪下降，风险资产价格走强，黄金白银本轮的流畅上涨暂告一段落。但中期来看，特朗普第二任期内宏观上的不确定性加大，全球央行购金意愿仍较强，美国二次通胀风险增加，美联储仍处于降息周期，贵金属中期趋势性上行的趋势并未动摇，但短期谨慎追涨。沪银短期上方压力区间8100-8200元/千克附近，下方支撑区间7800-7900元/千克附近。沪金上方压力区间680-690元/千克附近，下方支撑区间650-660元/千克附近。