四季度纯债基金收益创新高
　　纯债基金收益创下2020年一季度以来新高。相较事件扰动频繁的三季度，2024年四季度在资金面宽松及降息预期推动下，债市走出快牛行情，纯债基金季度收益中枢由三季度的0.33%快速回升至1.69%，创下2020年一季度避险情绪升温后的新高水平。分基金类别来看，中长债基金季度收益领先，指数型基金、中短债基金、短债基金依次下降。除短债基金外，其余三类债基季度收益中枢同步创下2020年一季度以来的新高水平。
　　受高回报带动，四季度纯债基金规模环比增长2655亿元，重新回到9.5万亿元的高位。指数型债基贡献主要规模增量，中长债基金次之，短债和中短债基金明显拖累。2024年四季度有79家管理人规模正增长，指数型债基成头部管理人规模扩容的主要驱动力。
　　指数型债基迎来历史最高涨幅
　　指数型债基四季度规模大涨2993亿元，达到12874亿元，明显超过历史单季度最高涨幅2424亿元（2023年二季度）。这一现象背后，或反映出指数型债基凭借其明确的持仓结构和较低的费率，已成为机构投资者参与债市行情的“高性价比”工具。
　　政金债类指数基金贡献主要增量，同业存单类环比增幅显著。政金债指数中，5年以下中短期限规模增长较多。机构与个人投资者呈现出差异化的配置偏好。收益较高的政金债指数基金更受机构青睐，而个人投资者更偏好业绩稳定的同业存单指数基金。
　　利率风格中长期纯债基金，收益和规模均占优
　　四季度，利率风格中长债基收益表现相对突出。在收益排名前列的基金产品中，利率风格基金占据绝大多数。
　　中长债基金的规模增量也主要落在利率风格和泛金融风格上，其余风格类型规模均下降。分渠道观察，这些中长债基规模的增量主要来自于机构资金，个人资金则呈现流出态势。细化至具体风格，与存量结构相似，机构资金集中流入利率类中长债基；个人资金主要倾向于减持信用、均衡类中长债基，另外小幅增持利率和均衡类债基。
　　短债与中短债基金规模继续下降
　　四季度短债及中短债基金规模进一步缩减，环比降1339亿元。其中，短债基金下降604亿元；中短债基金环比降735亿元。分渠道观察，与2022年不同，2024年四季度“个人”渠道成为资金主要流出方向，而其他渠道的流出规模相对较小。
　　回撤控制或成为四季度短债及中短债基金投资者关注的重点。在规模降幅排名前10的基金产品中，大多数单季度最大回撤超过同类基金的平均水平，或反映相较于较优的业绩表现，投资者或更偏好稳定的业绩回报。
　　风险提示
　　基金过往业绩不代表未来收益，不构成投资意见等。