港股相对A股表现强势。今年1月14日以来，港股相对A股表现持续强势，超额高达17%。一方面南向资金和海外资金共振，推动港股成为资金配置焦点，另一方面国内AI主题叙事带动资产重估，使得港股表现持续强势，在资金面和情绪面的双重提振下，1月14日至2月18日恒生指数累计涨幅达19.5%，显著跑赢同期仅录得2.4%收益的沪深300指数。
　　中国主权CDS大幅收窄。作为反映海外对中国潜在风险定价的指标，CDS与A股、港股的走势均明显负相关，近一个月CDS迅速收窄，表明海外对中国预期显著改善，港股在海外资金推动下表现更为强劲。
　　推荐的观察指数和ETF。伴随着CDS的快速回落，推荐关注与其相关性更高的红利板块以及弹性更强的科技板块。从港股ETF收益与CDS指标20日变化的回归结果来看，港股金融和消费板块与CDS变化的相关性更高，而科技板块回归系数的绝对值相对更高，即对CDS变化的弹性更强。
　　风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。