季报重点内容:
　　生产经营情况
　　公司2024Q4铜产量为11.16万吨，同比减少30%，环比减少4%。
　　公司2024Q4铜销量为11.16万吨，同比减少12.6%，环比持平。
　　2024Q4铜C1现金成本环比上涨0.11美元/磅，至1.68美元/磅，而去年同期为1.82美元/磅。
　　2024Q4铜总维持成本（AISC）为2.58美元/磅，上一季度为2.42美元/磅，去年同期为2.52美元/磅。
　　2024Q4净实现铜价为4.08美元/磅，上一季度为4.15美元/磅，去年同期为3.44美元/磅。
　　财务业绩情况
　　公司2024Q4销售收入为12.56亿美元，环比下降1.8%。
　　公司2024Q4毛利为4.05亿美元，环比下降11%，第四季度财务业绩略有减弱，原因是铜和黄金销量下降以及铜的实际价格下降。
　　2024Q4归属于公司股东的净利润为9900万美元（每股收益0.12美元），环比下降8%。
　　2024Q4调整后收益为3100万美元（调整后每股收益0.04美元），环比下降74%。
　　2024Q4经营活动产生的现金流为5.83亿美元（每股0.70美元），比上一季度高3.23亿美元，这归因于营运资本的有利变动。
　　2024Q4净债务减少6100万美元至55.3亿美元，截至2024年12月31日，总债务为63.42亿美元。净债务的减少归因于EBITDA1贡献和营运资本的正向变动，部分被支付的利息和计划的资本支出所抵消，主要与Kansanshi S3项目扩建有关。
　　重要项目更新
　　1、Cobre Panamá
　　2025年1月6日，巴拿马环境部发布了Cobre Panamá矿环境审计职权范围。审计将由国际专家进行，以提供有关矿山状况的最新信息并支持巴拿马政府的决策。环境审计职权范围已提交给公众咨询程序，该程序于2025年2月7日结束。另外，政府于2024年12月完成了对现场储存的铜精矿的独立审计，确认了设施中储存的铜精矿数量。
　　2025年1月12日，环境部长和公共安全部长对巴拿马铜矿进行了实地考察。在访问期间，部长们参观了矿山、加工厂、港口和发电厂设施，检查了矿山的维护情况以及周边社区和环境的状况。此次访问还使部长们得以检查矿山Punta Rincón港口储存的7,960吨硝酸铵。环境部长随后表示，硝酸铵应出口，并于2025年1月开始通过公路运输。P&SM计划尚未获得巴拿马政府的批准。
　　巴拿马政府向国际商会仲裁委员会申请延长提交日期，原因是更换了外部法律顾问，新政府需要时间来评估矿场的情况。此事的最终听证会现定于2026年2月举行。
　　2、Kansanshi S3扩建
　　Kansanshi S3扩建项目预计将于2025年中期完工。
　　3、赞比亚电力更新
　　2024Q4，赞比亚的能源形势依然严峻。不过，公司采取了主动的战略，确保补充电力（主要来自南部非洲），这使公司能够维持正常运营，并将电力中断降至最低。对2025年C1铜现金成本的年化影响估计为每磅0.07美元，这已包含在当前指引中。
　　4、对冲计划
　　与前几个季度一致，公司以无保证金零成本领式期权的形式签订了额外的衍生合约，作为对价格下行波动的保护，并通过将相应部分的生产价格提高到一定水平来提供资金。
　　该公司在2024Q4确认了铜销售对冲计划的收益1300万美元，全年确认了3400万美元的收益。
　　截至2025年2月11日，公司未偿还零成本铜领式期权合约为242,641吨，加权平均价格为每磅4.14美元至每磅4.81美元，到期日为2026年6月。2025年计划产量和销量的约一半以及2026年计划产量和销量的90%以上仍受现货铜价影响。
　　2025年指引
　　2025年至2027年的产量、C1现金成本和资本支出指引与2025年1月15日发布的新闻稿“First Quantum Minerals宣布2024年初步产量和2025年至2027年指引”保持不变。
　　2025年全年债务利息支出预计约为6至6.25亿美元，不包括对Cobre Panamá和Ravensthorpe的关联方贷款的财务成本累积、贵金属流媒体安排和预付款协议的财务成本累积、资本化利息支出和资产退役义务的累积。预计2025年全年支付利息的现金流出约为5.75至6亿美元。该数字不包括支付的资本化利息。
　　预计2025年全年资本化利息约为2500万美元。
　　2025年的有效税率（不包括Cobre Panamá和利息费用）预计约为30%。
　　不包括Cobre Panamá的2025年全年折旧费用预计在7至7.5亿美元之间。在P&SM下，Cobre Panamá的折旧预计年化为8000万至8500万美元，其中包括与铜精矿库存销售相关的约4000万美元折旧。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。