螺纹钢：
　　【市场逻辑】
　　螺纹钢春节开市后首日下跌，或受市场担心特朗普后续继续加征关税，以及对国内政策进一步宽松的信心不足影响，周四情绪改善，盘面有所反弹。基本面看，螺纹春节以来两周累库量同比减少60万吨，春节后第二周库存同比下降40%，基于房地产新开工降幅可能收窄、但施工降幅继续扩大、基建有一定发力空间的判断，2025年螺纹钢需求同比降幅预计低于2024年，上半年降幅或在10-15%左右，据此推算，螺纹钢春节后库存高点预计在900万吨以下，同比减少400万吨，螺纹产需仍相对健康，节前市场冬储意愿不高，且临近3月“两会”政策预期可能会逐步增加，因此负反馈风险较小，钢价深跌概率偏低，但钢厂盈利情况较好，螺纹钢旺季产量若增至235万吨以上去库可能较慢，并引发新的产需矛盾，因此从中期看螺纹难以承接较高的复产，也难以给出较高的利润，螺纹短期延续春节前波动区间，关注3400-3450元压力，下方支撑3200-3250元。
　　【交易策略】
　　螺纹短期基本面预计相对健康，3月之前对“两会”仍有政策宽松预期，同时节前现货冬储不多，故产量回升前价格深跌概率偏低，向上关注3400-3450压力，下方支撑3200-3250元，短期有回调可考虑做多。
　　热轧卷板：
　　【市场逻辑】
　　春节后热卷大幅下跌，与市场对特朗普后期可能继续加征关税，以及国内政策宽松力度可能不足的担忧有关，周四伴随风险资产回涨，市场情绪改善，热卷止跌反弹。基本面看，春节以来两周时间，热卷累库量略低于去年，春节后第一周，热卷库存同比略降，2025年1月中国制造业PMI重回50%以下，汽车、家电销售及排产数据尚可，考虑特朗普关税政策已开始落地，预计在关税影响加大前，“抢出口”情况或持续，因此对热卷短期需求同比增速维持1-2%的预期，而产量升至去年高点附近，春节后热卷库存高点将同比增加10-30万吨左右，不过需求若能维持1-2%的增速，则仍能承接325万吨的产量，因此热卷仍是产需存均在高位的弱平衡状态，黑色系短期负反馈风险不大，热卷向下存在支撑，但出口价格承压及关税风险也将压制热卷上涨高度。上方压力3550-3600元，下方支撑3300-3350元。
　　【交易策略】
　　热卷供需双强，库存同比持平，短期基本面矛盾有限，但美国关税政策仍给热卷需求带来较大不确定，同时海外钢价涨幅有限，热卷短期上涨空间或难以打开，上方压力3500-3500元，下方支撑3300-3350元，在黑色中作为逢高空配品种。